歐洲央行警告穩定幣或會抽走銀行存款並削弱貨幣政策
歐洲央行（ECB）發表工作論文，警告若私營發行的穩定幣在歐元區被快速採用，可能會實質性減少零售銀行存款，迫使銀行依賴更昂貴的同業批發資金，並削弱貨幣政策傳導。ECB 使用機密的銀行與借款人細緻數據以及外部區塊鏈分析，發現： (1) 穩定幣資金流入可顯著取代銀行存款，並在銀行以更昂貴的資金替代流失存款時收縮對家庭與企業的信貸； (2) 穩定幣干擾多條傳導渠道，使政策利率變動較難預測，並在壓力情況下透過快速代幣流動放大資金衝擊；(3) 以美元計價的穩定幣風險更大，會將外國的貨幣條件引入歐元區，並令本國政策效果複雜化。論文根據不同採用規模及穩定幣設計建模情境，強調結果取決於儲備透明度、贖回保證、發行結構與監管。政策建議包括加強儲備透明、保障贖回、提高銀行資本緩衝、在 MiCA 下對發行人與服務供應商進行有效監管，並考慮設有持有上限以保護存款與貨幣主權的數碼歐元。對交易員而言：穩定幣採用增加，特別是美元支持的代幣，會提高歐元區銀行的系統性與流動性風險，可能改變融資成本與放貸，這些因素在監管回應與市場重新定價銀行及穩定幣風險的過程中，或會加劇加密及信貸敏感市場的波動性。
Bearish
ECB 的分析顯示，隨着穩定幣在歐元區的使用擴大，特別是以美元為抵押的代幣，系統性風險和流動性風險上升。對加密市場而言，這對與穩定幣相關的資產構成利空，並可能對風險偏好造成負面影響：1) 穩定幣採用增加可能觸發監管審查、準備金審計及潛在的準備金覆蓋要求，從而提高運營成本並降低部分穩定幣的安全性認知。2) 若銀行流失存款且融資成本上升，信貸條件可能收緊，減少加密市場倚賴的法幣入金通道與交易流動性。3) 在監管回應或壓力驅動的代幣流動期間，波動性可能顯著上升，短期內壓低價格。4) 長期看，較明確的監管和更強的準備金實務可望為合規穩定幣恢復信心，但過渡期與潛在的市場分化（美元穩定幣與歐元穩定幣）會在此期間為價格和流動性帶來下行風險。總體而言，該消息增加了下行壓力和風險溢價，使受影響的穩定幣及相關加密市場板塊在短至中期更可能出現看跌走勢。