Kế hoạch mã hóa của ECB gắn với tiền của ngân hàng trung ương, kiểm soát ổn định chặt chẽ

ECB cho biết nỗ lực thúc đẩy token hóa (DLT) cho thị trường vốn châu Âu sẽ ưu tiên ổn định tài chính và giám sát chặt chẽ. Ngân hàng nhấn mạnh token hóa có thể cải thiện hiệu quả và minh bạch, nhưng chỉ khi cơ sở hạ tầng và khung chính sách được đồng bộ. Yêu cầu then chốt: hệ thống token hóa phải được neo vào tiền của ngân hàng trung ương nhằm hạn chế rủi ro từ token tư nhân và stablecoin làm suy yếu chủ quyền đồng euro. ECB chỉ ra hai bước cụ thể. Thứ nhất, Pontes sẽ cho phép thanh toán on‑chain bằng tiền ngân hàng trung ương vào quý 3/2026, liên kết thị trường truyền thống với hạ tầng blockchain. Thứ hai, ECB bắt đầu chấp nhận tài sản thế chấp được token hóa: kể từ 30/3/2026, một số chứng khoán token hóa có thể đủ điều kiện cho các hoạt động cấp tín dụng của Eurosystem nếu đáp ứng quy định về tính đủ điều kiện, được giữ trong các hệ thống được ủy quyền (ví dụ CSD) và thanh toán qua TARGET2‑Securities. Về rủi ro, ECB cảnh báo về hạn chế thanh khoản trên thị trường thứ cấp của trái phiếu token hóa và nhu cầu giám sát tập trung (bao gồm đề xuất củng cố giám sát của ESMA) để giảm phân mảnh quy định xuyên biên giới. Ngân hàng cũng nhắc lại rủi ro liên quan đến hợp đồng thông minh và giai đoạn chuyển đổi vẫn tồn tại, đặc biệt nếu hệ thống token hóa và hệ thống truyền thống hoạt động song song. Tổng thể, thông điệp là “đổi mới có giới hạn”, với mục tiêu tương tác thông qua lộ trình Appia (tầm nhìn về một hệ thống tài chính số duy nhất vào năm 2028).