Ethena ปรับโฉมโทเคโนมิกส์ของ ENA ด้วยการซื้อคืนและการปลดล็อกโทเคน

Ethena ประกาศการปฏิรูปโทเคโนมิกส์ของ ENA ครั้งใหญ่ ซึ่งรวมถึงการซื้อคืน การเปลี่ยนแปลงกำหนดการปลดล็อกของนักลงทุน และข้อเสนอการเปิดใช้ค่าธรรมเนียมที่เชื่อมโยงกับรายได้ ENA เพิ่มขึ้นมากกว่า 20% ภายในวันเดียวและเกือบ 60% ในหนึ่งสัปดาห์หลังประกาศ Ethena Foundation วางแผนซื้อคืน ENA ที่ยังถูกล็อกอยู่ซึ่งถือโดยนักลงทุนยุคแรกบางรายที่ขายโทเคนในตลาดรอง นอกจากนี้ยังจะเปลี่ยนกำหนดการเวสติงรายเดือนเป็นเวลา 3 ปีของนักลงทุนร่วมลงทุนให้เป็นการปล่อยครั้งเดียวในวันที่ 5 ตุลาคม 2026 ส่วนโทเคนของทีมจะยังคงเงื่อนไขการล็อกเดิมไว้ ขนาดของการปล่อยโทเคนให้นักลงทุนยังไม่ได้รับการเปิดเผย ทำให้เทรดเดอร์มีความเสี่ยงจากแรงกดดันด้านอุปทานและการขาย Ethena และ Ethena Labs กำลังจัดทำ Master Framework Agreement ซึ่งจะทำให้ทรัพย์สินทางปัญญาที่สำคัญและมูลค่าทางเศรษฐกิจที่โปรโตคอลสร้างขึ้นอยู่ภายใต้มูลนิธิและระบบนิเวศของมูลนิธิ ขณะที่ผู้ถือ ENA ยังคงมีอำนาจกำกับดูแลด้านธรรมาภิบาล กลไกค่าธรรมเนียมที่เสนอ ซึ่งได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการความเสี่ยงและมีกำหนดลงมติด้านธรรมาภิบาลในวันที่ 2 กันยายน จะจัดสรรรายได้สุทธิสูงสุด 95% ให้กับการซื้อคืน ENA แบบอัตโนมัติ เมื่ออุปทาน USDe แตะ 7.5 พันล้านดอลลาร์ รายได้อาจมาจากผลิตภัณฑ์ออมทรัพย์ USDe บริการเหรียญคงที่แบบไวต์เลเบล และ Ethena X อุปทาน USDe ลดลงจากเกือบ 15 พันล้านดอลลาร์ที่จุดสูงสุดในปี 2025 เหลือประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากอัตราค่าฟันดิ้งของสัญญาอนุพันธ์อ่อนตัวลง Ethena กำลังขยายไปสู่การปล่อยกู้แก่สถาบัน ผลิตภัณฑ์ออมทรัพย์ และโครงสร้างพื้นฐานเหรียญคงที่ เพื่อลดการพึ่งพาวัฏจักรตลาด การปฏิรูปเป็นปัจจัยบวกต่อ ENA ในระยะสั้น แต่ผลประโยชน์ระยะยาวจะขึ้นอยู่กับการกลับมาเติบโตของ USDe รายได้ของโปรโตคอล การอนุมัติกลไกค่าธรรมเนียม และขนาดจริงของการปลดล็อกในเดือนตุลาคม ก่อนหน้านี้ Ethena ใช้เงินสำรองประมาณ 890 ล้านดอลลาร์สำหรับโครงการซื้อคืนครั้งเดียว ขณะที่ Coinbase Ventures และ Arthur Hayes เปิดเผยการซื้อ ENA ในตลาดรอง