Försäljningsrisken för ENA ökar trots att on-chain-signaler visar undervärdering
Ethena (ENA) såg en kraftig utförsäljning den 2 april och föll 12,82 % från $0,0905 till $0,0789. Den har sedan återhämtat sig över $0,08, men den långsiktiga trenden förblir baisseartad.
On-chain värderingssignaler visar “undervärderat” enligt MVRV-prisbanden, eftersom ENA inte nådde de övre extrema nivåerna under den föregående bullrunnen och har legat under de lägre extrema nivåerna sedan oktober 2025. Realiserat pris (~$0,373) och mycket låg andel av utbudet i vinst (0,018 %) antyder dock att de flesta innehavare i genomsnitt sitter djupt under vattnet.
Innehavarens beteende är blandat. Holder accumulation ratio pekade kort på nettoköp från aktiva innehavare (runt 74 %). 365-dagars medelmyntålder har åter trenderat uppåt under 2026 efter en reset i början av mars, vilket också tyder på ackumulering.
Nätverksaktiviteten är dock svag: dagliga aktiva adresser och nätverkstillväxt är nära sexmånaderslåga nivåer. Kombinerat med låg innehavarlönsamhet skapar detta ett “hårt tak” för tjurar — uppgångar kan locka till vinsttagande.
Givet att Bitcoin (BTC) varit i en nedåtgående trend och kan förbli pressad i ytterligare sex månader, riskerar varje ENA-uppstuds att säljas av aggressivt när innehavare försöker ta vinster eller lämna positioner närmare break-even.
Bearish
Artikelns kärnbudskap är att ENA kan se undervärderat ut på värderingsbanden, men handelsrisken är förhöjd eftersom majoriteten av innehavarna fortfarande ligger på förlust och nätverksaktiviteten är svag.
Historiskt leder liknande upplägg — där en tillgångs MVRV/värdering antyder "undervärdering" medan lönsamheten förblir dålig — ofta till lättnadsrallyn som faller ihop under säljtryck. Indikationerna på innehavarnas ackumulering översätts inte automatiskt till bestående uppgång när dagliga aktiva adresser och nätverkstillväxt försämras. Under sådana perioder brukar traders använda studsar för att minska exponering snarare än att jaga nya långa positioner.
På kort sikt ökar kombinationen av en bearish långsiktig trend, låg lönsamhet (0,018 % av utbudet i vinst) och aktivitet nära sexmånaderslägen sannolikheten att varje ENA-studs kommer att säljas in i. På längre sikt kräver förbättrad prisutveckling sannolikt både (1) en återhämtning i nätverksaktiviteten och (2) bekräftelse på att BTC:s nedåttrend lättar. Utan det kan ENA:s marknadsstruktur förbli skör, vilket håller uppsidan begränsad och nedsida kvarstående.