هيئة ESMA تأمر منصات الاتحاد الأوروبي بمعاملة العملات المشفّرة المرافقة بالهامش كعقود مقابل الفروقات، وتشديد الرافعة وحماية المستثمرين
وجهت هيئة الأوراق المالية الأوروبية ESMA منصات تداول العملات المشفرة إلى اعتبار المنتجات المشفرة المرفوعة بالرافعة المالية —مثل العقود الآجلة الدائمة والعقود الدائمة— المرتبطة ببتكوين وإيثير على أنها عقود فروق (CFDs). تتطلب التوجيهات الصادرة في 24 فبراير من الشركات تطبيق تدابير حماية الـCFD القائمة في الاتحاد الأوروبي بغض النظر عن اسم المنتج: فرض حدود على الرافعة، عرض تحذيرات واضحة بالمخاطر، توفير حماية من الرصيد السلبي، تنفيذ إغلاقات تلقائية عند استنفاد الهامش، إزالة المكافآت المرتبطة بهذه المنتجات، وتقييد الوصول لتجار التجزئة المتمرسين عبر فحوصات الملاءمة. حذرت ESMA من أن إعادة تسمية المنتج أو تعديلات طفيفة لن تتفادى التنظيم وتتوقع أن تدير الشركات تضارب المصالح بموجب إشراف حماية المستثمر القائم على MiCA. تأتي الخطوة بعد نمو التداول المرفوع بالرافعة في سوق العملات المشفرة وتتزامن مع ردود فعل الصناعة بما في ذلك منصات تحجب المستخدمين من الاتحاد الأوروبي عن بعض المنتجات (على سبيل المثال، تحجم Kraken العقود الدائمة المؤمملة للأسهم/الصناديق المتداولة بالبورصة في الاتحاد الأوروبي). التأثيرات المتوقعة على المتداولين: توافر أقل للمنتجات عالية الرافعة للمتداولين الأفراد في الاتحاد الأوروبي، ضوابط مخاطر أشد، تقليل إمكانات الأرباح والخسائر السريعة والكبيرة، واحتمال تحولات في السيولة مع هجرة مستخدمي الاتحاد الأوروبي أو تقليلهم للرافعة. المنصات التي تفشل في الامتثال قد تفقد الوصول إلى سوق التجزئة في الاتحاد الأوروبي. ينبغي للمتداولين إعادة تقييم مراكزهم، خفض الرافعة، وتوقع تقييد أكبر في توفر وتسويق المنتجات لعملاء الاتحاد الأوروبي.
Bearish
توجه ESMA يقلل من توفر وجاذبية منتجات التشفير ذات الرافعة العالية لتجار التجزئة في الاتحاد الأوروبي من خلال إجبار المنصات على تطبيق ضوابط تحمي كما في العقود مقابل الفروقات (حدود الرافعة، الإغلاق التلقائي، حماية من الرصيد السلبي وفحوصات الملاءمة). على المدى القصير من المرجح أن يكون لذلك أثر هبوطي على أسعار BTC وETH الناتجة عن تدفقات المتداولين في الاتحاد الأوروبي لأن: المراكز المرفوعة تُضخم عمليات الشراء في الارتدادات والبيع في التراجعات؛ إزالة الوصول السهل إلى رافعة عالية تقلل الطلب المضاربي السريع وقد تخفض حجم التداول والتقلبات داخل اليوم التي كانت تدعم القفزات السعرية سابقًا. قد تقوم منصات تحجب منتجات عن مستخدمي الاتحاد الأوروبي (مثل Kraken الذي حجب العقود الدائمة المرمزة) بنقل السيولة إلى الخارج، لكن هذا الانتقال يستغرق وقتًا وقد لا يعوض بالكامل تدفقات تجزئة الاتحاد الأوروبي. على المدى المتوسط والطويل قد يكون الأثر أكثر حيادًا مع زيادة المشاركة المهنية والمؤسسية، وتحسين حماية المستثمرين، وقواعد تنظيمية أوضح تجذب رأسمالًا أكثر استقرارًا؛ مع ذلك فإن التأثير الفوري ضغط هبوطي على الطلب المضاربي قصير الأجل على BTC وETH. يجب على المتداولين تقليل الرافعة، توقع تقلبات داخل اليوم أقل من التجزئة في الاتحاد الأوروبي ومراقبة تحولات السيولة وإعادة تسمية أو إعادة توطين المنتجات من قبل البورصات.