La AEVM fija un plazo de tres meses para que las empresas de la UE abandonen las stablecoins sujetas a MiCA
La AEVM ha pedido a los reguladores nacionales que se aseguren de que las empresas de criptoactivos autorizadas conforme al MiCA pongan fin a los servicios relacionados con las stablecoins que no cumplen las normas de la UE. Tras el dictamen de la AEVM del 8 de octubre, las empresas disponen de hasta tres meses —hasta el 8 de enero de 2027— para resolver las posiciones de sus clientes. Las directrices amplían el escrutinio a la custodia y las transferencias, además de la negociación, el asesoramiento y la ejecución de órdenes; no basta con advertir a los inversores, y las empresas deben bloquear las nuevas compras.
Durante la salida supervisada, los proveedores pueden ofrecer ayuda limitada para vender, convertir, retirar, transferir o salvaguardar los saldos existentes, pero no pueden permitir que los clientes compren más ni aumenten su exposición. Las normas se aplican a los proveedores regulados, no a la tenencia personal ni a todas las transferencias realizadas en cadenas de bloques públicas. USDT es un ejemplo destacado, aunque el cumplimiento depende del token y de su emisor, no simplemente de la moneda a la que esté vinculado. Binance retiró de cotización nueve stablecoins que no cumplen el MiCA, incluida USDT, para los usuarios europeos en marzo de 2025.
Las plataformas pueden establecer procedimientos, comisiones y plazos distintos. Los operadores deberían consultar los avisos de los exchanges, las redes compatibles, los tipos de conversión, las órdenes abiertas y el tratamiento de las garantías. Un menor acceso a pares con USDT podría afectar a la liquidez y a los diferenciales en las plataformas de la UE, aunque los informes no estiman qué saldos se verían afectados. El cumplimiento del MiCA por parte de las stablecoins y el ritmo al que las empresas abandonen estos servicios seguirán siendo cuestiones clave.
Neutral
Es probable que el impacto directo en el precio de USDT sea neutral. Las directrices de la ESMA restringen los servicios que prestan las empresas reguladas de la UE; no convierten en ilegales la tenencia personal ni todas las transferencias en cadena de bloques, y tampoco modifican la paridad declarada de USDT. Además, un periodo de supervisión para resolver las posiciones existentes podría limitar las ventas forzosas repentinas.
A corto plazo, la exclusión de cotización en determinadas plataformas o los plazos para convertir los activos podrían provocar ventas temporales, reducir el volumen de negociación de USDT en las plataformas de la UE afectadas y ampliar los diferenciales. Los operadores podrían pasar a otras monedas estables o plataformas, y comprobar si USDT se utiliza como garantía o en órdenes abiertas. Estos efectos afectan más directamente al acceso y a la liquidez del mercado que a la paridad subyacente del token.
A más largo plazo, la reducción del acceso a los mercados regulados podría fragmentar la liquidez de USDT en la UE y hacer que las condiciones de negociación fueran más sensibles a la oferta y la demanda específicas de cada plataforma. Sin embargo, las directrices por sí solas no demuestran que vaya a producirse una pérdida permanente de la paridad ni un descenso generalizado del precio. Los indicadores clave son el precio de mercado de USDT en relación con su paridad, la liquidez de los reembolsos y de las plataformas de intercambio, los volúmenes de negociación y la rapidez con que las plataformas aplican sus planes de salida. Los informes no indican el saldo total de los clientes afectados, por lo que la magnitud de cualquier impacto en el mercado sigue siendo incierta.