ESMA menetapkan tenggat tiga bulan bagi perusahaan UE untuk menghentikan layanan stablecoin yang tercakup dalam MiCA
ESMA telah meminta regulator nasional memastikan perusahaan kripto berizin MiCA menghentikan layanan untuk stablecoin yang tidak memenuhi aturan Uni Eropa. Menyusul opini ESMA pada 8 Oktober, perusahaan memiliki waktu hingga tiga bulan—sampai 8 Januari 2027—untuk menyelesaikan posisi nasabah. Pedoman ini memperluas pengawasan hingga mencakup kustodi dan transfer, selain perdagangan, nasihat, dan eksekusi pesanan. Peringatan kepada investor saja tidak cukup, dan perusahaan sebaiknya memblokir pembelian baru.
Selama proses penghentian yang diawasi, penyedia boleh memberikan bantuan terbatas untuk menjual, mengonversi, menarik, mentransfer, atau mengamankan saldo yang sudah ada, tetapi tidak boleh memungkinkan nasabah membeli lebih banyak atau meningkatkan eksposur. Aturan ini berlaku bagi penyedia yang teregulasi, bukan kepemilikan pribadi atau setiap transfer di blockchain publik. USDT merupakan contoh utama, tetapi kepatuhan bergantung pada token dan penerbitnya, bukan semata-mata pada mata uang yang menjadi patokannya. Binance menghapus sembilan stablecoin yang tidak memenuhi MiCA, termasuk USDT, bagi pengguna Eropa pada Maret 2025.
Platform dapat menetapkan prosedur, biaya, dan tenggat waktu yang berbeda. Trader sebaiknya memeriksa pemberitahuan bursa, jaringan yang didukung, nilai konversi, pesanan terbuka, dan perlakuan terhadap agunan. Berkurangnya akses ke pasangan USDT dapat memengaruhi likuiditas dan spread di platform UE, meskipun laporan tidak memperkirakan jumlah saldo yang terdampak. Kepatuhan stablecoin terhadap MiCA dan kecepatan perusahaan menghentikan layanan akan tetap menjadi hal penting untuk dipantau.
Neutral
Dampak langsung terhadap harga USDT kemungkinan netral. Panduan ESMA membatasi layanan yang disediakan oleh perusahaan UE yang teregulasi; panduan tersebut tidak menjadikan kepemilikan pribadi atau semua transfer blockchain sebagai tindakan ilegal, dan tidak mengubah patokan nilai USDT yang dinyatakan. Periode pengawasan untuk menyelesaikan posisi yang sudah ada juga dapat membatasi penjualan paksa secara mendadak.
Dalam jangka pendek, penghapusan pencatatan di bursa tertentu atau tenggat konversi dapat memicu penjualan sementara, menurunkan volume perdagangan USDT di platform UE yang terdampak, dan memperlebar spread. Trader mungkin beralih ke stablecoin atau platform lain, sambil memeriksa apakah USDT digunakan sebagai agunan atau tercantum dalam order terbuka. Dampak ini lebih berkaitan langsung dengan akses dan likuiditas pasar daripada dengan patokan nilai token itu sendiri.
Dalam jangka lebih panjang, berkurangnya akses ke pasar yang teregulasi dapat memecah likuiditas USDT di UE dan membuat kondisi perdagangan lebih sensitif terhadap pasokan dan permintaan di masing-masing platform. Namun, panduan itu saja tidak menunjukkan bahwa akan terjadi depeg berkepanjangan atau penurunan harga secara luas. Indikator utamanya adalah harga pasar USDT dibandingkan dengan patokannya, likuiditas penebusan dan bursa, volume perdagangan, serta seberapa cepat platform menerapkan rencana penghentian layanan mereka. Laporan tersebut tidak mencantumkan total saldo pelanggan yang terdampak, sehingga skala dampak pasar apa pun masih belum pasti.