ESMA、EU企業にMiCA対象のステーブルコインから撤退するための3カ月の猶予を設定
ESMAは各国の規制当局に対し、MiCAの認可を受けた暗号資産企業が、EUの規則を満たさないステーブルコイン向けのサービスを終了するよう徹底することを求めました。10月8日のESMAの見解を受け、企業には顧客のポジションを整理するため、最長3カ月、すなわち2027年1月8日までの猶予があります。このガイダンスでは、取引、助言、注文執行に加え、カストディと送金にも監視対象を広げています。投資家への警告だけでは不十分であり、新規購入を阻止すべきとしています。
監督下でサービスを終了する期間中、事業者は既存残高の売却、交換、出金、移転、保全について限定的な支援を提供できます。ただし、顧客が追加購入したり、エクスポージャーを増やしたりできるようにしてはなりません。規則の対象は規制対象の事業者であり、個人による保有やパブリックブロックチェーン上のすべての送金ではありません。代表例はUSDTですが、適合性は連動先の通貨だけでなく、トークンと発行体によって決まります。Binanceは2025年3月、MiCAに適合しない9つのステーブルコイン(USDTを含む)を欧州のユーザー向けに上場廃止しました。
プラットフォームによって手続き、手数料、期限が異なる場合があります。トレーダーは取引所の告知、対応ネットワーク、交換レート、未決済注文、担保の取り扱いを確認する必要があります。USDT取引ペアへのアクセス縮小は、EUの取引所における流動性やスプレッドに影響する可能性がありますが、報道には影響を受ける残高の推計はありません。MiCAに基づくステーブルコインの適合状況と、各社がサービスを終了するペースは、引き続き注目点となります。
Neutral
USDTへの直接的な価格影響は、中立となる可能性が高いです。ESMAのガイダンスは、規制対象のEU企業が提供するサービスを制限するものです。個人による保有や、ブロックチェーン上のすべての送金を違法にするものではなく、USDTが掲げるペッグも変更しません。既存のポジションを解消するための監督下の期間が設けられれば、急激な強制売却を抑えられる可能性もあります。
短期的には、特定の取引所での上場廃止や交換期限によって、一時的な売りが発生し、影響を受けるEUの取引プラットフォームでUSDTの取引量が減少し、スプレッドが拡大する可能性があります。トレーダーは他のステーブルコインや取引先に移る一方、USDTが担保として使われているか、未決済注文に含まれているかを確認することも考えられます。こうした影響は、トークン本来のペッグよりも、アクセスや市場流動性に直接関係するものです。
長期的には、規制市場へのアクセス縮小によってEUにおけるUSDTの流動性が分断され、取引環境が各プラットフォーム固有の需給に左右されやすくなる可能性があります。ただし、このガイダンスだけで、長期的なペッグの崩れや広範な価格下落が起こると判断することはできません。注目すべき指標は、ペッグに対するUSDTの市場価格、償還および取引所の流動性、取引量、そして各プラットフォームが退出計画をどれだけ迅速に実施するかです。報告には影響を受ける顧客残高の総額が示されていないため、市場への影響の規模は依然として不確かです。