Esma ger EU-företag tre månader på sig att lämna stablecoin-verksamhet som omfattas av MiCA
ESMA har uppmanat nationella tillsynsmyndigheter att se till att kryptoföretag med MiCA-tillstånd upphör att erbjuda tjänster för stablecoins som inte uppfyller EU:s regler. Efter ESMA:s yttrande den 8 oktober har företagen upp till tre månader – till den 8 januari 2027 – på sig att hantera kundernas positioner. Vägledningen utvidgar granskningen till förvaring och överföringar, utöver handel, rådgivning och orderutförande. Det räcker inte att enbart varna investerare, och företagen bör blockera nya köp.
Under den övervakade avvecklingen får tjänsteleverantörer erbjuda begränsad hjälp med att sälja, konvertera, ta ut, överföra eller skydda befintliga innehav, men de får inte låta kunder köpa mer eller öka sin exponering. Reglerna gäller reglerade tjänsteleverantörer, inte privat ägande eller varje överföring på en publik blockkedja. USDT är ett framträdande exempel, men efterlevnaden beror på tokenen och utgivaren, inte enbart på vilken valuta den är knuten till. Binance avnoterade nio stablecoins som inte uppfyllde MiCA, däribland USDT, för europeiska användare i mars 2025.
Plattformar kan ha olika rutiner, avgifter och tidsfrister. Handlare bör kontrollera börsmeddelanden, vilka nätverk som stöds, växelkurser, öppna order och hur säkerheter hanteras. Minskad tillgång till USDT-par kan påverka likviditeten och spreadarna på EU-plattformar, även om rapporterna inte uppskattar hur stora innehav som berörs. Efterlevnaden av MiCA:s regler för stablecoins och takten i företagens avveckling kommer fortsatt att vara viktiga frågor att följa.
Neutral
Den direkta priseffekten på USDT är sannolikt neutral. ESMA:s vägledning begränsar tjänster som tillhandahålls av reglerade EU-företag; den gör inte privat ägande eller alla överföringar på blockkedjan olagliga och påverkar inte USDT:s angivna koppling till sin peg. En övervakad period för att avveckla befintliga positioner kan också begränsa abrupt tvångsförsäljning.
På kort sikt kan avnoteringar på enskilda börser eller tidsfrister för konvertering leda till tillfällig försäljning, lägre handelsvolymer för USDT på berörda EU-plattformar och större spreadar. Handlare kan gå över till andra stablecoins eller handelsplattformar och samtidigt kontrollera om USDT används som säkerhet eller förekommer i öppna order. Dessa effekter handlar mer direkt om åtkomst och marknadslikviditet än om tokenens underliggande peg.
På längre sikt kan minskad tillgång till reglerade marknader splittra USDT-likviditeten i EU och göra handelsvillkoren mer känsliga för utbud och efterfrågan på enskilda handelsplattformar. Vägledningen i sig visar dock inte att en varaktig depeg eller en bred prisnedgång kommer att ske. Viktiga indikatorer är USDT:s marknadspris i förhållande till dess peg, inlösen- och börslikviditet, handelsvolymer samt hur snabbt plattformarna genomför sina avvecklingsplaner. Rapporterna anger inte de sammanlagda saldona för berörda kundmedel, så omfattningen av eventuell marknadspåverkan är fortfarande osäker.