ESMA, AB şirketlerine MiCA kapsamındaki stablecoin’lerden çıkmaları için üç ay süre tanıdı
ESMA, ulusal düzenleyicilerden MiCA kapsamında yetkilendirilmiş kripto şirketlerinin AB kurallarına uymayan stablecoin’lerle ilgili hizmetleri sonlandırmasını sağlamalarını istedi. ESMA’nın 8 Ekim tarihli görüşünün ardından şirketlerin müşteri pozisyonlarını çözmek için üç aya kadar süreleri var; son tarih 8 Ocak 2027. Rehber, inceleme kapsamını alım satım, danışmanlık ve emir gerçekleştirmeye ek olarak saklama ve transferleri de kapsayacak şekilde genişletiyor. Yalnızca yatırımcıları uyarmak yeterli değil; şirketlerin yeni alımları engellemesi gerekiyor.
Gözetim altındaki çıkış sürecinde hizmet sağlayıcılar mevcut bakiyelerin satılması, dönüştürülmesi, çekilmesi, aktarılması veya korunması için sınırlı yardım sunabilir; ancak müşterilerin daha fazla alım yapmasına ya da maruziyetlerini artırmasına izin veremez. Kurallar, düzenlemeye tabi hizmet sağlayıcılar için geçerlidir; kişisel sahipliği veya halka açık blokzincirlerde yapılan her transferi kapsamaz. USDT öne çıkan bir örnektir; ancak uyum, yalnızca sabitlendiği para birimine değil, token’a ve ihraççısına bağlıdır. Binance, Mart 2025’te USDT’nin de aralarında bulunduğu, MiCA’ya uygun olmayan dokuz stablecoin’i Avrupalı kullanıcılar için listeden çıkardı.
Platformlar farklı prosedürler, ücretler ve son tarihler belirleyebilir. Yatırımcılar borsa duyurularını, desteklenen ağları, dönüşüm oranlarını, açık emirleri ve teminatların nasıl ele alınacağını kontrol etmelidir. USDT içeren işlem çiftlerine erişimin azalması, AB platformlarında likiditeyi ve alış-satış farklarını etkileyebilir; ancak haberlerde etkilenen bakiyelere ilişkin bir tahmin yer almıyor. Stablecoin’lerin MiCA’ya uyumu ve şirketlerin hizmetlerden ne hızla çıkacağı, izlenmesi gereken önemli konular olmaya devam edecek.
Neutral
USDT üzerindeki doğrudan fiyat etkisinin büyük olasılıkla nötr olması bekleniyor. ESMA kılavuzu, AB’de düzenlemeye tabi şirketlerin sunduğu hizmetleri kısıtlıyor; kişisel olarak varlık bulundurmayı veya tüm blokzincir transferlerini yasa dışı hâle getirmiyor ve USDT’nin beyan edilen sabit kurunu değiştirmiyor. Mevcut pozisyonların kapatılması için gözetim altında tanınan bir süre de ani zorunlu satışları sınırlayabilir.
Kısa vadede, belirli borsalarda listelemeden çıkarılma veya dönüşüm için son tarihler geçici satışlara yol açabilir, etkilenen AB platformlarında USDT işlem hacmini düşürebilir ve alış-satış farklarını artırabilir. Yatırımcılar, USDT’nin teminat olarak ya da açık emirlerde kullanılıp kullanılmadığını kontrol ederek başka sabit coinlere veya platformlara geçebilir. Bu etkiler, token’ın temel sabit kurundan çok erişim ve piyasa likiditesiyle ilgilidir.
Daha uzun vadede, düzenlemeye tabi piyasalara erişimin azalması AB’deki USDT likiditesini parçalayabilir ve işlem koşullarını platforma özgü arz ve talebe daha duyarlı hâle getirebilir. Ancak kılavuz tek başına kalıcı bir sabit kur kaybını veya geniş çaplı bir fiyat düşüşünü ortaya koymaz. Başlıca göstergeler, USDT’nin sabit kuruna kıyasla piyasa fiyatı, geri ödeme ve borsa likiditesi, işlem hacimleri ve platformların çıkış planlarını ne kadar hızlı uyguladığıdır. Raporlarda etkilenen müşterilerin toplam bakiyesine ilişkin bir bilgi bulunmadığından, piyasa etkisinin boyutu belirsizliğini koruyor.