ESMA đặt thời hạn ba tháng để các doanh nghiệp EU ngừng cung cấp stablecoin thuộc phạm vi MiCA
ESMA đã yêu cầu các cơ quan quản lý quốc gia bảo đảm rằng các công ty tiền mã hóa được cấp phép theo MiCA chấm dứt dịch vụ đối với những stablecoin không đáp ứng quy định của EU. Sau ý kiến của ESMA ngày 8 tháng 10, các công ty có tối đa ba tháng — đến ngày 8 tháng 1 năm 2027 — để xử lý các vị thế của khách hàng. Hướng dẫn mở rộng phạm vi giám sát sang hoạt động lưu ký và chuyển tiền, bên cạnh giao dịch, tư vấn và thực hiện lệnh; chỉ cảnh báo nhà đầu tư là chưa đủ, và các công ty nên chặn các giao dịch mua mới.
Trong giai đoạn rút lui có giám sát, nhà cung cấp có thể hỗ trợ ở mức hạn chế việc bán, chuyển đổi, rút, chuyển hoặc bảo vệ số dư hiện có, nhưng không được cho phép khách hàng mua thêm hoặc tăng mức độ tiếp xúc. Các quy định áp dụng cho nhà cung cấp chịu sự quản lý, không áp dụng cho việc cá nhân sở hữu tài sản hay mọi giao dịch chuyển trên blockchain công khai. USDT là một ví dụ nổi bật, nhưng việc tuân thủ phụ thuộc vào token và đơn vị phát hành, chứ không chỉ vào đồng tiền mà token neo giá. Tháng 3 năm 2025, Binance đã hủy niêm yết chín stablecoin không đáp ứng MiCA, trong đó có USDT, đối với người dùng châu Âu.
Các nền tảng có thể áp dụng quy trình, phí và thời hạn khác nhau. Nhà giao dịch nên kiểm tra thông báo của sàn, các mạng được hỗ trợ, tỷ giá chuyển đổi, lệnh đang mở và cách xử lý tài sản thế chấp. Việc giảm khả năng tiếp cận các cặp giao dịch có USDT có thể ảnh hưởng đến thanh khoản và chênh lệch giá trên các nền tảng tại EU, dù các báo cáo không ước tính số dư bị ảnh hưởng. Việc stablecoin tuân thủ MiCA đến đâu và các công ty rút lui nhanh thế nào sẽ tiếp tục là những điểm cần theo dõi.
Neutral
Tác động trực tiếp đến giá USDT nhiều khả năng sẽ trung tính. Hướng dẫn của ESMA hạn chế các dịch vụ do những công ty được quản lý tại EU cung cấp; hướng dẫn này không khiến việc sở hữu cá nhân hay mọi giao dịch chuyển trên blockchain trở thành bất hợp pháp, cũng không làm thay đổi mức neo giá mà USDT công bố. Thời gian giám sát để xử lý các vị thế hiện có cũng có thể hạn chế tình trạng bán tháo bắt buộc đột ngột.
Trong ngắn hạn, việc hủy niêm yết trên một số sàn hoặc thời hạn chuyển đổi có thể gây ra áp lực bán tạm thời, làm giảm khối lượng giao dịch USDT trên các nền tảng EU bị ảnh hưởng và khiến chênh lệch giá mua-bán rộng hơn. Nhà giao dịch có thể chuyển sang các stablecoin hoặc nền tảng khác, đồng thời kiểm tra xem USDT có được dùng làm tài sản thế chấp hay nằm trong các lệnh đang mở hay không. Những tác động này liên quan trực tiếp đến khả năng tiếp cận và thanh khoản thị trường hơn là mức neo giá cơ bản của token.
Về dài hạn, khả năng tiếp cận các thị trường được quản lý bị thu hẹp có thể khiến thanh khoản USDT tại EU phân mảnh và làm điều kiện giao dịch nhạy cảm hơn với cung cầu riêng của từng nền tảng. Tuy nhiên, chỉ riêng hướng dẫn này không chứng minh rằng USDT sẽ mất neo giá lâu dài hay giá sẽ giảm trên diện rộng. Các chỉ báo then chốt gồm giá thị trường của USDT so với mức neo, thanh khoản quy đổi và thanh khoản trên sàn, khối lượng giao dịch, cũng như tốc độ các nền tảng triển khai kế hoạch rút lui. Các báo cáo không nêu tổng số dư của khách hàng bị ảnh hưởng, nên quy mô tác động thị trường vẫn chưa chắc chắn.