ESMA beoordeelt de risico’s van getokeniseerd onderpand en de EU-regels
De Europese Autoriteit voor effecten en markten (ESMA) raadpleegt belanghebbenden over de vraag of getokeniseerd onderpand tijdens marktstress of bij wanbetaling van een clearinglid toegankelijk kan worden gemaakt, overgedragen en in contanten kan worden omgezet. Banken, clearinginstellingen, bewaarinstellingen en technologieaanbieders kunnen tot en met 15 januari 2027 reageren. ESMA wil de reacties in het eerste kwartaal van 2027 beoordelen en daarna beslissen of nieuwe regels of richtsnoeren nodig zijn. De evaluatie omvat liquiditeit, juridisch eigendom, de definitieve afwikkeling van transacties, bewaring, terugbetaling en operationele weerbaarheid. ESMA heeft geen verbod voorgesteld en evenmin wijzigingen in de criteria voor activa die als onderpand in aanmerking komen. De raadpleging volgt op ontwikkelingen zoals de onderpanddienst op basis van distributed-ledgertechnologie van Eurex Clearing, een daadwerkelijk uitgevoerde transactie van JPMorgan met de Nederlandse pensioenbelegger PGGM en de Pontes-afwikkelingsinfrastructuur van het Eurosysteem. Voor cryptohandelaren wijst de evaluatie op strenger toezicht op institutionele blockchainfinanciering, maar ze verandert niet rechtstreeks de regels of vooruitzichten voor een specifieke cryptomunt.
Neutral
De raadpleging heeft betrekking op institutioneel onderpand en infrastructuur voor financiële markten, niet op een specifieke cryptovaluta. ESMA heeft bovendien geen onmiddellijke regelwijzigingen of beperkingen voorgesteld. Daarom zal dit waarschijnlijk geen duidelijke kortetermijnkatalysator voor de prijzen van cryptoactiva vormen. Handelaren kunnen letten op veranderingen in het sentiment rond tokenisatie en regelgevingsrisico’s, maar een eventuele reactie zal waarschijnlijk beperkt en indirect zijn. Op langere termijn kan de evaluatie invloed hebben op hoe snel banken en clearinginstellingen blockchaingebaseerde onderpandstelsels invoeren. Duidelijke richtsnoeren kunnen institutionele adoptie ondersteunen, terwijl strengere vereisten of aanwijzingen voor problemen met liquiditeit en afwikkeling die kunnen afremmen. Deze uitkomsten kunnen de bredere sector van digitale activa beïnvloeden, maar het effect op de prijzen van afzonderlijke tokens blijft onzeker.