Ethena и Tether формируют симбиотическую модель ликвидности/доходности стейблкоинов, стимулируя рост на рынке бессрочных контрактов DeFi.
Ethena быстро стала крупным игроком как в DeFi, так и в CeFi, а ее стейблкоин USDe превысил предложение в 5 миллиардов долларов менее чем за 18 месяцев, продемонстрировав надежную ценовую стабильность даже в условиях волатильного рынка. Анализ ParaFi Capital подчеркивает, что USDe сохранил привязку к доллару и обработал выкупы на сумму 3,3 миллиарда долларов, при этом предлагая доходность (12,3% годовых на sUSDe), которая превзошла основных конкурентов. Динамические стратегии доходности Ethena используют бессрочные контракты и положительные ставки финансирования. В недавнем обновлении основатель Ethena Гай Янг пояснил, что Ethena и Tether не являются конкурентами, а дополняют друг друга. Около 70% бессрочных контрактов номинированы в USDT, и каждый USDe, выпущенный через бессрочные контракты, стимулирует значительный новый спрос на USDT. Янг подчеркнул, что это создает для рынка 'стратегию штанги', при которой Tether обеспечивает максимальную ликвидность, а Ethena предлагает привлекательную доходность, формируя будущую структуру отрасли. Он отметил, что Tether не нуждается в продуктах доходности, поскольку трейдеры уже платят высокие ставки за использование USDT в качестве залога. Хотя перспективы роста Ethena остаются сильными, потенциальные риски включают отрицательные ставки финансирования, влияющие на предложение USDe, и обменные риски при хеджированных стратегиях.
Bullish
Новости подчеркивают быстрый рост Ethena и ее сильную интеграцию как на рынках DeFi, так и CeFi, особенно успешный запуск их стейблкоина и способность поддерживать ценовую стабильность. Уточненные отношения между Ethena и Tether указывают на симбиотическую динамику рынка, где спрос на USDe также подпитывает спрос на USDT, особенно учитывая, что бессрочные контракты преимущественно деноминированы в USDT. Эта 'стратегия штанги', сочетающая непревзойденную ликвидность Tether и привлекательную доходность Ethena, задает позитивный тон для структуры рынка и инноваций, что, вероятно, повысит принятие и значимость обоих проектов. Хотя существуют некоторые риски (например, отрицательные ставки финансирования, риски бирж), общее направление указывает на укрепление экосистемы стейблкоинов, что фундаментально является бычьим сигналом как для USDe (Ethena), так и для USDT (Tether), предоставляя больше торговых возможностей, ликвидности и путей получения доходности для криптотрейдеров.