Ethena laajentaa USDe:n basis-kaupankäyntistrategian tokenisoituihin osakkeisiin
Ethena laajentaa USDe:n vakuusstrategiaa kryptovaluuttojen basis-kauppojen ulkopuolelle tokenisoituihin osakkeisiin, ja Binance toimii ensimmäisenä alustana. Strategiassa yhdistyvät Binancen bStocks-tuotteet, jotka tarjoavat tokenisoitua spot-altistusta, sekä vastaavat USDT-määräiset osakkeiden perpetual-sopimukset, joita myydään lyhyeksi. Tavoitteena on hyötyä basis- ja rahoitusmarginaaleista pitäen USDe-positio samalla laajalti delta-neutraalina.
Ethena:n riskikomitea hyväksyi tokenisoituihin osakkeisiin liittyvät basis-kaupat USDe:n lisävakuuslähteeksi, ei nykyisten strategioiden korvaajaksi. Protokolla ei ole ilmoittanut allokaation kokoa tai mukana olevia yksittäisiä osakkeita. Binance kertoo, että bStocks-tuotteet ovat 1:1-suhteessa säännellyn säilytysyhteisön hallussa olevien osakkeiden takaamia ja että ne voidaan muuntaa kohde-etuutena oleviksi arvopapereiksi ympäri vuorokauden, tuotetta ja lainkäyttöaluetta koskevien rajoitusten puitteissa.
Ethena ilmoitti, että Binancen osakkeiden perpetual-sopimusten avoin kiinnostus ylittää 2,9 miljardia dollaria, kun taas Binance raportoi tokenisoitujen osakkeiden ulkona olevan arvon olleen 565,9 miljoonaa dollaria heinäkuun lopussa. Laajennus voi monipuolistaa USDe:n tuotto- ja vakuuslähteitä, mutta treidaajien tulisi seurata likviditeettiä, rahoituskorkoja, suojauksen tehokkuutta, basis-volatiliteettia sekä säilytys-, sääntely- ja vastapuoliriskejä. USDe on edelleen riippuvainen monen omaisuuslajin markkinainfrastruktuurin luotettavuudesta.
Neutral
Uutinen on USDe:n kannalta neutraali, koska se laajentaa protokollan potentiaalista tuottoa ja vakuuslähteitä muuttamatta suoraan USDe:n tavoitearvoa tai vahvistamatta suurta pääoman allokaatiota. Lyhyellä aikavälillä treidaajat voivat suhtautua myönteisesti Binance-integraatioon ja osakkeisiin liittyvään basis-tuottomahdollisuuteen, mutta koon ilmoittamatta jättäminen rajoittaa sen välitöntä markkinavaikutusta. USDe voi myös joutua alttiiksi volatiliteetille, jos osakkeisiin liittyvien perpetual-sopimusten rahoituskorot, tokenisoitujen osakkeiden likviditeetti tai suojauksen tehokkuus heikkenevät.
Pidemmällä aikavälillä hajautettu basis-kaupankäynti voi tukea USDe:n kestävyyttä ja käyttöönottoa, jos strategia pysyy johdonmukaisesti delta-neutraalina. Tokenisoidut osakkeet tuovat kuitenkin mukanaan lisäriskejä säilytyksen, oraakkelien, selvityksen, sääntelyn ja vastapuolten osalta. Historialliset reaktiot vastaaviin vakuuksien laajennuksiin perustuvat yleensä enemmän läpinäkyvyyteen, likviditeettiin ja stressitilanteiden suoriutumiseen kuin itse ilmoitukseen. Treidaajien tulisi siksi seurata USDe:n likviditeettiä, vakuuksia koskevia tietoja, lunastusehtoja, rahoitusspredoja ja kaikkia muutoksia protokollan riskialtistuksessa.