Ethena USDe-нің базистік саудасын токенделген акцияларға кеңейтеді
Ethena USDe-ні қамтамасыз ету стратегиясын криптовалюталардағы базистік мәмілелерден тыс кеңейтіп, токенделген акцияларды қосуды көздеп отыр; алғашқы платформа Binance болады. Стратегия Binance-тің токенделген спот-экспозиция беретін bStocks өнімдерін USDT арқылы есеп айырысатын, шортқа сатылатын сәйкес акциялардың мерзімсіз фьючерстерімен біріктіреді. Мақсат — USDe позициясын жалпы алғанда дельта-бейтарап күйде сақтай отырып, базистік және қаржыландыру спредтерінен пайда табу.
Ethena-ның тәуекелдер жөніндегі комитеті токенделген акциялармен жасалатын базистік мәмілелерді қолданыстағы стратегияларды алмастыру үшін емес, USDe-ні қамтамасыз етудің қосымша көзі ретінде мақұлдады. Протокол бөлінетін қаражат көлемін немесе нақты қандай акциялар қолданылатынын жариялаған жоқ. Binance bStocks өнімдері реттелетін кастодианның сақтауындағы акциялармен 1:1 арақатынасында қамтамасыз етілетінін және өнім мен юрисдикция шектеулеріне байланысты базалық бағалы қағаздарға тәулік бойы айырбастала алатынын мәлімдейді.
Ethena Binance-тегі акциялардың мерзімсіз фьючерстері бойынша ашық позициялар көлемі 2,9 млрд доллардан асатынын айтты, ал Binance шілде айының соңында айналымдағы токенделген акциялардың құны 565,9 млн доллар болғанын хабарлады. Бұл кеңею USDe-нің кіріс және кепіл көздерін әртараптандыруы мүмкін, алайда трейдерлер өтімділікті, қаржыландыру мөлшерлемелерін, хедждеу тиімділігін, базистің құбылмалылығын, сондай-ақ сақтау, реттеушілік және контрагенттік тәуекелдерді бақылауы керек. USDe көпактивті нарық инфрақұрылымының сенімділігіне тәуелді болып қала береді.
Neutral
Бұл жаңалық USDe үшін бейтарап, өйткені ол протоколдың әлеуетті кірістілігі мен кепіл көздерін кеңейтеді, бірақ USDe-нің мақсатты құнын тікелей өзгертпейді және капиталдың ірі көлемде бөлінгенін растамайды. Қысқа мерзімде трейдерлер Binance интеграциясы мен акциялар бойынша basis саудасы мүмкіндігін оң бағалауы мүмкін, алайда мәміле көлемінің жарияланбауы оның нарыққа дереу әсерін шектейді. Егер акцияларға арналған perpetual-келісімшарттардағы қаржыландыру мөлшерлемелері, токенделген акциялардың өтімділігі немесе хеджирлеу тиімділігі нашарласа, USDe де құбылмалылыққа тап болуы мүмкін.
Ұзақ мерзімді перспективада, егер стратегия тұрақты түрде delta-neutral күйінде қалса, әртараптандырылған basis саудасы USDe-нің тұрақтылығы мен қолданылуын қолдауы мүмкін. Алайда токенделген акциялар сақтау, оракулдар, есеп айырысу, реттеу және контрагенттерге қатысты қосымша тәуекелдер туғызады. Ұқсас кепіл кеңейтулеріне қатысты тарихи реакциялар әдетте хабарландырудың өзінен гөрі ашықтыққа, өтімділікке және стресс жағдайларындағы нәтижелерге байланысты болады. Сондықтан трейдерлер USDe өтімділігін, кепіл туралы ашып көрсетілетін ақпаратты, өтеу шарттарын, қаржыландыру спредтерін және протоколдың тәуекелге ұшырау деңгейіндегі кез келген өзгерісті бақылауы керек.