Ethena ขยายกลยุทธ์การซื้อขายส่วนต่างของ USDe ไปยังหุ้นโทเคน
Ethena กำลังขยายกลยุทธ์สินทรัพย์ค้ำประกัน USDe จากเดิมที่เน้นการทำเบซิสเทรดในคริปโต ไปสู่หุ้นโทเคน โดยมี Binance เป็นแพลตฟอร์มแรก กลยุทธ์นี้ผสาน bStocks ของ Binance ซึ่งให้ความเสี่ยงต่อสินทรัพย์สปอตในรูปแบบโทเคน เข้ากับสัญญาเพอร์เพทชวลของหุ้นที่ชำระราคาเป็น USDT และขายชอร์ต เพื่อมุ่งเก็บส่วนต่างเบซิสและฟันดิ้ง ขณะเดียวกันก็รักษาสถานะ USDe ให้โดยรวมเป็นเดลตานิวทรัล
คณะกรรมการความเสี่ยงของ Ethena อนุมัติการทำเบซิสเทรดด้วยหุ้นโทเคนเป็นแหล่งสินทรัพย์ค้ำประกันเพิ่มเติมสำหรับ USDe ไม่ใช่การทดแทนกลยุทธ์เดิม โปรโตคอลยังไม่ได้เปิดเผยขนาดการจัดสรรหรือหุ้นที่เกี่ยวข้องโดยเฉพาะ Binance ระบุว่า bStocks มีหุ้นจริงค้ำประกันในอัตรา 1:1 โดยเก็บไว้กับผู้รับฝากทรัพย์สินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล และสามารถแปลงกลับเป็นหลักทรัพย์อ้างอิงได้ตลอด 24 ชั่วโมง ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับข้อจำกัดของผลิตภัณฑ์และเขตอำนาจศาล
Ethena ระบุว่าดอกเบี้ยคงค้างในสัญญาเพอร์เพทชวลหุ้นบน Binance มีมากกว่า 2.9 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ Binance รายงานว่ามูลค่าหุ้นโทเคนที่คงค้าง ณ สิ้นเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 565.9 ล้านดอลลาร์ การขยายตัวนี้อาจช่วยกระจายแหล่งผลตอบแทนและหลักประกันของ USDe แต่ผู้ค้าควรติดตามสภาพคล่อง อัตราฟันดิ้ง ประสิทธิผลของการป้องกันความเสี่ยง ความผันผวนของเบซิส รวมถึงความเสี่ยงด้านการรับฝากทรัพย์สิน กฎระเบียบ และคู่สัญญา USDe ยังคงมีความเสี่ยงจากความน่าเชื่อถือของโครงสร้างพื้นฐานตลาดหลายสินทรัพย์
Neutral
ข่าวนี้เป็นกลางต่อ USDe เนื่องจากช่วยขยายศักยภาพด้านผลตอบแทนและแหล่งสินทรัพย์ค้ำประกันของโปรโตคอล โดยไม่ได้เปลี่ยนแปลงมูลค่าเป้าหมายของ USDe โดยตรงหรือยืนยันการจัดสรรเงินทุนจำนวนมาก ในระยะสั้น เทรดเดอร์อาจมองการเชื่อมต่อกับ Binance และโอกาสทำกำไรจากส่วนต่างราคาหุ้นในเชิงบวก แต่การไม่เปิดเผยขนาดของธุรกรรมทำให้ผลกระทบต่อตลาดในทันทีมีจำกัด USDe ยังอาจเผชิญความผันผวนหากอัตราค่าธรรมเนียม funding ของสัญญา perpetual ที่อ้างอิงหุ้น สภาพคล่องของหุ้นโทเคน หรือประสิทธิผลของการป้องกันความเสี่ยงลดลง
ในระยะยาว การซื้อขายส่วนต่างราคาที่มีความหลากหลายอาจช่วยเสริมความแข็งแกร่งและการยอมรับ USDe หากกลยุทธ์ยังคงรักษาสถานะ delta-neutral ได้อย่างสม่ำเสมอ อย่างไรก็ตาม หุ้นโทเคนก่อให้เกิดความเสี่ยงเพิ่มเติมด้านการรับฝากสินทรัพย์ ออราเคิล การชำระราคา กฎระเบียบ และคู่สัญญา ปฏิกิริยาในอดีตต่อการขยายสินทรัพย์ค้ำประกันในลักษณะคล้ายกันมักถูกขับเคลื่อนด้วยความโปร่งใส สภาพคล่อง และผลการดำเนินงานในภาวะตึงตัว มากกว่าตัวประกาศเพียงอย่างเดียว ดังนั้นเทรดเดอร์ควรติดตามสภาพคล่องของ USDe การเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับสินทรัพย์ค้ำประกัน เงื่อนไขการไถ่ถอน ส่วนต่างอัตรา funding และการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ในระดับความเสี่ยงของโปรโตคอล