Ethena mở rộng giao dịch chênh lệch giá cơ sở của USDe sang cổ phiếu token hóa
Ethena đang mở rộng chiến lược tài sản bảo chứng cho USDe vượt ra ngoài các giao dịch cơ sở tiền mã hóa để включать cổ phiếu token hóa, với Binance là nền tảng đầu tiên. Chiến lược này kết hợp bStocks của Binance, mang lại mức tiếp xúc giao ngay được token hóa, với các hợp đồng vĩnh cửu cổ phiếu tương ứng, thanh toán bằng USDT và bán khống, nhằm khai thác chênh lệch cơ sở và funding trong khi giữ vị thế USDe nhìn chung trung lập delta.
Ủy ban Rủi ro của Ethena đã phê duyệt các giao dịch cơ sở với cổ phiếu token hóa như một nguồn tài sản bảo chứng bổ sung cho USDe, không phải để thay thế các chiến lược hiện có. Giao thức chưa công bố quy mô phân bổ hoặc các cổ phiếu cụ thể liên quan. Binance cho biết bStocks được bảo chứng 1:1 bằng cổ phiếu do một đơn vị lưu ký được quản lý nắm giữ và có thể được chuyển đổi thành chứng khoán cơ sở suốt ngày đêm, tùy thuộc vào các hạn chế về sản phẩm và khu vực pháp lý.
Ethena cho biết lãi suất mở trong các hợp đồng vĩnh cửu cổ phiếu trên Binance vượt 2,9 tỷ USD, trong khi Binance báo cáo giá trị cổ phiếu token hóa đang lưu hành đạt 565,9 triệu USD vào cuối tháng 7. Việc mở rộng có thể đa dạng hóa các nguồn lợi suất và tài sản thế chấp của USDe, nhưng nhà giao dịch nên theo dõi thanh khoản, lãi suất funding, hiệu quả phòng hộ, biến động cơ sở cũng như các rủi ro về lưu ký, pháp lý và đối tác. USDe vẫn chịu ảnh hưởng từ độ tin cậy của cơ sở hạ tầng thị trường đa tài sản.
Neutral
Tin tức này trung lập đối với USDe vì mở rộng tiềm năng lợi suất và các nguồn tài sản thế chấp của giao thức mà không trực tiếp thay đổi giá trị mục tiêu của USDe hoặc xác nhận một khoản phân bổ vốn lớn. Trong ngắn hạn, các nhà giao dịch có thể đánh giá tích cực việc tích hợp với Binance và cơ hội giao dịch chênh lệch basis trên cổ phiếu, nhưng việc chưa công bố quy mô khiến tác động tức thời đến thị trường bị hạn chế. USDe cũng có thể đối mặt với biến động nếu lãi suất funding của các hợp đồng vĩnh viễn trên cổ phiếu, thanh khoản của cổ phiếu được token hóa hoặc hiệu quả phòng hộ suy giảm.
Về dài hạn, hoạt động giao dịch basis đa dạng hóa có thể hỗ trợ khả năng chống chịu và mức độ chấp nhận của USDe nếu chiến lược này duy trì trạng thái delta-neutral một cách nhất quán. Tuy nhiên, cổ phiếu được token hóa làm phát sinh thêm các rủi ro về lưu ký, oracle, thanh toán, pháp lý và đối tác. Phản ứng trong lịch sử đối với những lần mở rộng tài sản thế chấp tương tự thường được quyết định bởi tính minh bạch, thanh khoản và hiệu quả trong điều kiện căng thẳng, thay vì chỉ bởi thông báo. Do đó, các nhà giao dịch nên theo dõi thanh khoản của USDe, thông tin công bố về tài sản thế chấp, điều kiện đổi hoặc mua lại, chênh lệch lãi suất funding và bất kỳ thay đổi nào trong mức độ rủi ro của giao thức.