Ethena 將 USDe 基差交易擴展至代幣化股票
Ethena 正將 USDe 的抵押支持策略由加密貨幣基差交易擴展至代幣化股票，並以 Binance 作為首個交易平台。該策略把 Binance bStocks 的代幣化現貨敞口，與相應的 USDT 結算股票永續合約結合並作沽空，旨在捕捉基差及資金費率差，同時令 USDe 持倉大致維持 delta 中性。
Ethena 的風險委員會已批准代幣化股票基差交易，作為 USDe 額外的抵押支持來源，而不是取代現有策略。該協議尚未披露配置規模或涉及的具體股票。Binance 表示，bStocks 由受監管託管人持有的股票按 1:1 比例支持，並可在全天候轉換為相關底層證券，但須受產品及司法管轄區限制。
Ethena 指出，Binance 股票永續合約的未平倉合約額超過 29 億美元；Binance 則報告稱，截至 7 月底，未償還代幣化股票價值為 5.659 億美元。這項擴展或可令 USDe 的收益及抵押品來源更多元化，但交易者應監察流動性、資金費率、對沖效能、基差波動，以及託管、監管和交易對手風險。USDe 仍然面對多資產市場基礎設施可靠性的風險。
Neutral
這則消息對 USDe 屬中性，因為它擴大了協議潛在的收益及抵押品來源，但沒有直接改變 USDe 的目標價值，也沒有確認大額資本配置。短期內，交易員可能會正面看待 Binance 整合及股票基差交易機會，但由於未披露規模，其對市場的即時影響有限。如果股票永續合約的資金費率、代幣化股票的流動性或對沖成效惡化，USDe 亦可能面對波動。
從長遠來看，如果策略能持續維持 delta-neutral，多元化基差交易或可支持 USDe 的韌性及採用率。然而，代幣化股票亦會引入額外的託管、預言機、結算、監管及交易對手風險。過往對類似抵押品擴展的市場反應，通常較受透明度、流動性及壓力情況下的表現所影響，而非單靠公告本身。因此，交易員應監察 USDe 的流動性、抵押品披露、贖回條件、資金費率差，以及協議風險敞口的任何變化。