Ethena 將 USDe 基差交易擴展至 Binance 股票永續合約
Ethena 正與 Binance 合作，將其 delta-neutral 基差交易從加密貨幣永續合約擴展至股票永續合約，標誌著 USDe 抵押品支持方式出現重大轉變。此次擴展讓 Ethena 的潛在抵押品市場從約 2.5 兆美元的加密資產，增加至超過 150 兆美元的現實世界資產。
該策略將使用代幣化股票現貨資產（稱為 bStocks）作為抵押品，並以 Binance 的 USDT 保證金股票永續合約進行對沖。Ethena 表示，Binance 的股票基差交易在過去六個月的平均年化報酬率超過 11%，而未平倉量在過去三個月每月增加約 30%。Binance 也會為包括 Ethena 在內的合格 delta-neutral 帳戶提供較低的自動減倉優先級，以降低市場波動期間被強制平倉的風險。
這項措施可能提升 USDe 的收益潛力，並分散其抵押品基礎。Ethena 的治理架構規定，當 USDe 供應量達到 75 億美元時，將協議收入的 95% 用於回購 ENA。
ENA 在 24 小時內上漲 20.94%，七天內上漲 57.17%，至約 0.2615 美元；每日交易量接近 9.6 億美元。交易者正關注 0.263 美元作為下一個阻力位，其後為 0.302 美元及 0.36–0.38 美元。若日線收盤低於 0.1925 美元，ENA 可能回落至 0.17 美元附近；若突破 0.42 美元，則可能預示更強的上升動能。
Bullish
即時市場影響偏多，主要利好 ENA，並可能推動 USDe 的採用。Ethena 與 Binance 的合作，讓其基差交易模型能接觸規模大得多的抵押品市場，並有助於分散主要依賴加密貨幣永續合約所帶來的風險。據報年化報酬率超過 11%，股票永續合約的未平倉量上升，以及較低的自動去槓桿化優先級，都可能支持市場對該策略的信心。
ENA 也有潛在的價值捕獲催化劑。當 USDe 供應量達到 75 億美元後，計畫將 95% 的協議收入用於回購 ENA。這會讓代幣需求與 USDe 的成長更直接地連結；如果擴張能產生可持續的收入，可能強化其長期投資論點。
短期而言，單日上漲 20.94% 及一週上漲 57.17%，顯示交易者動能強勁，但也提高獲利了結與波動的風險。0.263 美元阻力位是近期的重要考驗。若能持續突破，動能交易者可能會將目標設在 0.302 美元，接著是 0.36–0.38 美元區間。若無法守住 0.1925 美元，多頭結構將轉弱，並可能觸發回檔至 0.17 美元附近。
長期而言，主要風險包括執行、流動性、交易對手曝險、代幣化股票的監管不確定性，以及競爭加劇後基差交易報酬可能下降。類似的收益策略擴張往往先帶來代幣上漲，之後當交易者評估實際收入與抵押品成長是否足以支撐更高估值時，市場便會出現波動。因此，消息面雖然偏多，但交易者應監控 USDe 供應量、已實現收益率、股票永續合約流動性、ENA 回購進度與支撐位，而不應只依賴由新聞標題帶動的漲勢。