Santiment: depósitos de ETH superan el 50% sobre el papel — CoinShares: stake activo ~31%
Santiment informó que los depósitos en el contrato de depósito de staking de Ethereum equivalen acumulativamente a aproximadamente el 50,18% del suministro de ETH (≈80 millones de ETH), un umbral simbólico por encima del 50%. CoinShares y otros analistas disputaron esta cifra, señalando que el contrato de depósito registra depósitos acumulados a lo largo del tiempo y no refleja las retiradas habilitadas por la actualización Shanghai/Capella. Tras conciliar los datos de retiradas, salidas de validadores y retiros (de fuentes como Ethplorer y CryptoQuant), CoinShares estima que la participación activa neta —el ETH que realmente asegura la red— es de aproximadamente 37 millones de ETH, o alrededor del 30,8% del suministro en circulación. La disputa es metodológica: Santiment informa depósitos brutos acumulados, mientras que CoinShares informa la participación activa neta que resta retiradas y validadores inactivos/retirados. Para los traders, la distinción importa. Las cifras de depósitos brutos pueden sobrestimar el ETH comprometido con la seguridad de la red y subestimar el suministro circulante líquido, lo que afecta modelos basados en la oferta, flujos de ETF, evaluaciones de riesgo vinculadas al staking y previsiones de liquidez. Sin embargo, una participación activa aproximada del 31% sigue representando capital comprometido sustancial, apoyando la seguridad de la red. Los traders deberían preferir métricas que tengan en cuenta validadores y retiradas (participación activa neta) al modelar choques de oferta, presión vendedora relacionada con el staking o exposición institucional.
Neutral
La noticia es principalmente metodológica más que un indicio de un cambio inmediato en la oferta o de un nuevo catalizador. La cifra del 50,18% de Santiment es una medida bruta y acumulada y puede interpretarse erróneamente como si más ETH estuviera bloqueado de la circulación de lo que realmente está asegurando la red. La corrección de CoinShares (participación neta activa ≈31%) reduce la percepción de suministro bloqueado e implica que podría haber más ETH líquido disponible, lo que puede atenuar las narrativas alcistas que dependen de un >50% de suministro bloqueado. El impacto en el precio a corto plazo probablemente sea limitado: la actualización corrige los modelos de los analistas y puede alterar las suposiciones de los traders sobre la oferta disponible y la posible presión vendedora, pero por sí misma no cambia los saldos on‑chain ni la política económica. A medio plazo, el uso más claro de métricas de participación neta activa puede mejorar los modelos de valoración para productos de staking, flujos de ETF y evaluaciones de riesgo de liquidez. En conjunto, la historia reduce una exageración del suministro bloqueado (atemperando interpretaciones alcistas extremas) a la vez que confirma que sigue habiendo una participación comprometida sustancial, por lo que la reacción del mercado debería ser mesurada y basada en datos en lugar de direccional.