Santiment: қағаз жүзінде ETH салымдары 50%-дан асты — CoinShares: белсенді стейкинг ~31%
Santiment Ethereum-нің стейкинг депозиттік келісімшартына енгізілген салымдардың жиынтық сомасы ETH ұсынысының шамамен 50,18%-ын (≈80 миллион ETH) құрайтынын хабарлады, бұл 50% деңгейінің символдық бұзылуы. CoinShares және басқа талдаушылар бұл деректі сынады, өйткені депозиттік келісімшарт өмір бойы жиналған салымдарды жазып отырады және Shanghai/Capella жаңартуы арқылы іске қосылған шығарып алу операцияларын есепке алмайды. Шығаруларды, валидаторлардың шығуын және шығару деректерін (Ethplorer және CryptoQuant сияқты көздерден) салыстырғаннан кейін CoinShares таза белсенді стейк — желіні нағыз қамтамасыз ететін ETH — шамамен 37 миллион ETH, яғни айналымдағы ұсыныстың шамамен 30,8%-ы екенін бағалайды. Даулар әдістемелік: Santiment кумулятивті брутто салымдарды көрсетсе, CoinShares шығарып алуларды және белсенді емес/шыққан валидаторларды шегеретін таза белсенді стейк көрсетеді. Саудагерлер үшін айырмашылық маңызды. Брутто салымдар желінің қауіпсіздігіне бағытталған ETH көлемін артық бағалап, сұйық айналымдағы ұсынысты төмен бағалауы мүмкін, бұл ұсынысқа негізделген модельдерге, ETF ағымдарына, стейкингке байланысты тәуекел бағалауларына және ликвидтік болжамдарға әсер етеді. Дегенмен шамамен 31% белсенді стейк желінің қауіпсіздігін қолдайтын елеулі бекітілген капиталды білдіреді. Саудагерлер ұсыныс соққыларын, стейкингке байланысты сату қысымын немесе институционалдық экспозицияны модельдегенде валидаторлар мен шығарып алуларды ескеретін көрсеткіштерді (таза белсенді стейк) пайдалану керек.
Neutral
Бұл жаңалық шұғыл түрде ұсыныстың өзгергенін немесе жаңа қозғаушы фактор пайда болғанын көрсетуден гөрі әдістемелік сипатқа ие. Santiment-тің 50,18% көрсеткіші — жамақталған, жинақталған өлшем болып табылады және желіні шын мәнінде қамтамасыз етіп тұрғаннан гөрі көбірек ETH айналымнан тұйықталған сияқты түсінік тудыруы мүмкін. CoinShares-тің түзетуі (таза активті стейк ≈31%) тұйықталған ұсыныс туралы қабылдауды азайтады және көбірек сұйық ETH қолжетімді болуы мүмкін екенін көрсетеді, бұл >50% тұйықталған ұсынысқа негізделген өрлеуші әңгімелерді әлсіретуі ықтимал. Қысқа мерзімді бағаға әсері ықтимал түрде шектеулі: жаңарту аналитиктердің модельдерін түзетеді және трейдерлердің қолжетімді ұсыныс пен ықтимал сату қысымы туралы болжамдарын өзгертуі мүмкін, бірақ өз алдына он‑чейн баланстарды немесе экономикалық саясатты өзгертпейді. Орта мерзімде таза активті стейк метрикаларын анық қолдану стейкинг өнімдері, ETF ағындары және өтімділік тәуекелін бағалау үшін баға қойылым модельдерін жақсартады. Қорытындылай келе, бұл оқиға тұйықталған ұсыныстың артық бағаланғанын төмендетеді (шектен тыс өрлеуші интерпретацияларды бәсеңдетеді), сонымен бірге айтарлықтай міндеттелген стейктің бар екендігін растайды, сондықтан нарық реакциясы бағытталмай, мөлдір әрі деректерге негізделген болуы тиіс.