Santiment: deposit ETH melebihi 50% di atas kertas — CoinShares: staking aktif ~31%
Santiment melaporkan bahawa deposit ke kontrak deposit staking Ethereum secara kumulatif bersamaan dengan kira-kira 50.18% daripada bekalan ETH (≈80 juta ETH), satu pelanggaran simbolik kepada paras 50%. CoinShares dan penganalisis lain membantah angka ini, menyatakan kontrak deposit merekod deposit sepanjang hayat dan tidak mencerminkan pengeluaran yang dibenarkan oleh peningkatan Shanghai/Capella. Selepas menyelaraskan pengeluaran, keluar validator dan data pengeluaran (daripada sumber seperti Ethplorer dan CryptoQuant), CoinShares menganggarkan stake aktif bersih — ETH yang benar-benar mengamankan rangkaian — adalah kira-kira 37 juta ETH, atau kira-kira 30.8% daripada bekalan yang beredar. Pertikaian adalah metodologi: Santiment melaporkan deposit kumulatif kasar, manakala CoinShares melaporkan stake aktif bersih yang menolak pengeluaran dan validator yang tidak aktif/keluar. Bagi pedagang, perbezaan itu penting. Angka deposit kasar boleh melebih-lebihkan ETH yang komited kepada keselamatan rangkaian dan meremehkan bekalan yang beredar yang cair, yang menjejaskan model berasaskan bekalan, aliran ETF, penilaian risiko berkaitan staking dan ramalan kecairan. Walau bagaimanapun, kira-kira 31% stake aktif masih mewakili modal terikat yang ketara, menyokong keselamatan rangkaian. Pedagang harus mengutamakan metrik yang peka kepada validator dan pengeluaran (stake aktif bersih) apabila memodelkan kejutan bekalan, tekanan jual berkaitan staking, atau pendedahan institusi.
Neutral
Berita ini lebih bersifat metodologi daripada menandakan perubahan bekalan segera atau pemangkin baru. Angka Santiment 50.18% adalah ukuran kasar kumulatif dan boleh disalah tafsir seolah lebih banyak ETH dikunci daripada yang sebenarnya menjaga rangkaian. Pembetulan CoinShares (net stake aktif ≈31%) mengurangkan bekalan yang dirasakan terkunci dan menunjukkan lebih banyak ETH cair mungkin tersedia, yang boleh melembapkan naratif bullish yang bergantung pada >50% bekalan terkunci. Kesan harga jangka pendek mungkin terhad: kemas kini ini membetulkan model penganalisis dan boleh mengubah andaian pedagang tentang bekalan tersedia dan potensi tekanan jual, tetapi ia tidak mengubah baki on-chain atau dasar ekonomi itu sendiri. Dalam jangka sederhana, penggunaan metrik net stake aktif yang lebih jelas boleh memperbaiki model harga untuk produk staking, aliran ETF dan penilaian risiko kecairan. Secara keseluruhannya, laporan ini mengurangkan keterlaluan mengenai bekalan yang dikunci (meredakan tafsiran bullish yang melampau) sambil mengesahkan bahawa stake yang besar masih komited, jadi reaksi pasaran harus diukur dan berasaskan data dan bukannya berarah.