Santiment: ETH ڈپازٹس کاغذ پر 50% سے زائد — CoinShares: فعال سٹیک ~31%
Santiment نے رپورٹ کیا کہ Ethereum کے staking deposit کنٹریکٹ میں کی گئی جمع رقم مجموعی طور پر تقریباً 50.18% ETH سپلائی کے مساوی ہے (≈80 ملین ETH)، جو 50% سطح کا علامتی تجاوز ہے۔ CoinShares اور دیگر تجزیہ کاروں نے اس اعداد و شمار پر اعتراض کیا، نوٹ کرتے ہوئے کہ deposit کنٹریکٹ زندگی بھر کی جمع شدہ رقم ریکارڈ کرتا ہے اور Shanghai/Capella اپ گریڈ سے فعال ہونے والی واپسیوں کو ظاہر نہیں کرتا۔ واپسیوں، validator exits اور واپسی کے ڈیٹا (Ethplorer اور CryptoQuant جیسے ذرائع سے) کو ملا کر، CoinShares اندازہ لگاتا ہے کہ خالص فعال stake — وہ ETH جو درحقیقت نیٹ ورک کو محفوظ بنا رہا ہے — تقریباً 37 ملین ETH ہے، یا گردش پذیر سپلائی کا تقریباً 30.8%۔ اختلاف طریقہ کار کا ہے: Santiment مجموعی (gross) جمع شدہ رقم رپورٹ کرتا ہے، جبکہ CoinShares واپسیوں اور غیر فعال/خارج شدہ validators کو منہا کر کے خالص فعال stake رپورٹ کرتا ہے۔ تاجروں کے لیے فرق اہم ہے۔ مجموعی جمع شدہ ارقام نیٹ ورک کی سیکیورٹی کے لیے مختص ETH کو زیادہ دکھا سکتی ہیں اور سیال گردش پذیر سپلائی کو کم ظاہر کر سکتی ہیں، جو سپلائی پر مبنی ماڈلز، ETF فلو، staking سے منسلک خطرے کے تخمینے اور لیکویڈیٹی کے پیشگوئیوں کو متاثر کرتی ہیں۔ تاہم، تقریباً 31% فعال stake پھر بھی کافی مقدار میں پابند سرمایہ کی نمائندگی کرتا ہے اور نیٹ ورک سیکیورٹی کی حمایت کرتا ہے۔ تاجروں کو سپلائی شاکس، staking سے متعلق بیچنے کے دباؤ یا ادارہ جاتی نمائش ماڈل کرتے وقت validator- اور withdrawal-aware میٹرکس (net active stake) کو ترجیح دینی چاہیے۔
Neutral
یہ خبر بنیادی طور پر طریقۂ کار سے متعلق ہے بجائے اس کے کہ فوری طور پر دستیاب مقدار میں تبدیلی یا کوئی نیا محرک ظاہر کرے۔ Santiment کا 50.18% والا عدد ایک مجموعی، مجموعی پیمانہ ہے اور اسے غلطی سے اس طرح پڑھا جا سکتا ہے کہ گردش سے زیادہ ETH بند ہے جتنا حقیقت میں نیٹ ورک کو محفوظ کر رہا ہے۔ CoinShares کی اصلاح (نیٹ فعال اسٹیک ≈31%) بند شدہ سپلائی کا تاثر کم کرتی ہے اور اشارہ دیتی ہے کہ شاید مزید مائع ETH دستیاب ہو، جو >50% بند سپلائی پر مبنی تیز رجحان والے بیانیوں کو کمزور کر سکتی ہے۔ قلیل مدتی قیمت پر اثر غالباً محدود ہے: اپ ڈیٹ تجزیہ کاروں کے ماڈلز کو درست کرتی ہے اور دستیاب سپلائی اور ممکنہ فروخت کے دباؤ کے بارے میں تاجروں کے مفروضے بدل سکتی ہے، مگر یہ بذات خود آن چین بیلنسز یا معاشی پالیسی نہیں بدلتی۔ درمیانی مدت میں، نیٹ فعال اسٹیک میٹرکس کے واضح استعمال سے اسٹیکنگ مصنوعات، ETF بہاؤ اور لیکوئڈیٹی رسک اسیسمنٹس کے لیے قیمت طے کرنے والے ماڈلز بہتر ہو سکتے ہیں۔ مجموعی طور پر، یہ واقعہ بند شدہ سپلائی کی مبالغہ آمیزی کو کم کرتا ہے (شدید تیز رجحانی تشریحات کو نرم کرتا ہے) جبکہ اس بات کی تصدیق بھی کرتا ہے کہ خاطرخواہ مقداری وابستہ اسٹیک برقرار ہے، لہٰذا مارکیٹ کا ردِ عمل سمت دکھانے والی نہیں بلکہ متوازن اور ڈیٹا پر مبنی ہونا چاہیے۔