Ethereum ETP-এর আয় স্টেকিং ও তারল্যের ওপর নির্ভর করে
Lido বলছে, Ethereum ETP-এর স্টেকিং থেকে প্রাপ্ত আয় নির্ভর করে কোনো পণ্য কত ETH স্টেক করে, তার ফি এবং তারল্য ব্যবস্থার ওপর। একটি কাল্পনিক উদাহরণে, ১০০ ETH-এর কোনো পণ্যে ২০ ETH স্টেক না করা বাফার থাকলে, মাত্র ৮০ ETH-এর ওপর স্টেকিং পুরস্কার পাওয়া যাবে। বার্ষিক ৩% পুরস্কারের হারে ওই অংশ থেকে ফি ও অন্যান্য সমন্বয়ের আগে ২.৪ ETH আসবে; এই সংখ্যাগুলো কেবল উদাহরণ, কোনো পণ্যের পূর্বাভাস নয়।
স্টেক না করা বাফার ETP-কে রিডেম্পশন মেটাতে সাহায্য করতে পারে, তবে এতে স্টেকিং পুরস্কার পাওয়া ETH-এর পরিমাণ কমতে পারে। নেটিভ ভ্যালিডেটর থেকে উত্তোলন Ethereum নেটওয়ার্কের প্রক্রিয়া ও সারির ওপর নির্ভরশীল, তাই এতে সময় লাগতে পারে। stETH-এর মতো লিকুইড স্টেকিং টোকেন ভ্যালিডেটরের উত্তোলনের জন্য অপেক্ষা না করে বাজারে বেরিয়ে যাওয়ার একটি সম্ভাব্য পথ দেয়; তবে বিক্রি বাজারের গভীরতার ওপর নির্ভর করে এবং বিশেষত বাজারে চাপের সময় দামের স্লিপেজ হতে পারে।
লিকুইড স্টেকিংয়ের প্রচারে Lido stETH-সমর্থিত WisdomTree পণ্যের উল্লেখ করে, তাই এই তুলনায় বাণিজ্যিক স্বার্থের প্রতিফলন রয়েছে। নোটটি তুলে ধরে যে ট্রেডারদের শুধু ঘোষিত আয়ের হার নয়, বরং স্টেকিং বরাদ্দ, নিট পুরস্কার বণ্টন, ফি, তারল্য এবং রিডেম্পশনের শর্ত দেখে Ethereum ETP তুলনা করা উচিত।
Neutral
প্রতিবেদনটি মূলত Ethereum ETP-এর কাঠামোগুলোর তুলনা নিয়ে, Ethereum-এর প্রোটোকলে পরিবর্তন, নতুন কোনো ফান্ডের অনুমোদন বা নেটওয়ার্কের চাহিদায় পরিবর্তন নিয়ে নয়। তাই স্বল্পমেয়াদে ETH-এর দামের দিক নির্ধারণে এটি স্পষ্ট কোনো অনুঘটক নয়। ট্রেডাররা স্টেকিংয়ে বরাদ্দ, নিট আয়, রিডেম্পশনের শর্ত এবং তারল্যের দিকে বেশি মনোযোগ দিতে পারেন, তবে এসব বিবেচনা তাৎক্ষণিকভাবে বৃহত্তর স্পট বাজারের চেয়ে পণ্য নির্বাচন ও লেনদেন সম্পাদনে বেশি প্রভাব ফেলতে পারে।
এখানে মূল সমঝোতাটি বাজারের স্থিতিশীলতার জন্য প্রাসঙ্গিক। স্টেকিংয়ে না রাখা একটি বাফার ভ্যালিডেটরদের স্টেকিং থেকে বেরিয়ে আসার ওপর নির্ভর না করেই কোনো পণ্যকে রিডেম্পশন মেটাতে সাহায্য করতে পারে, তবে এতে পুরস্কার অর্জনকারী ETH-এর পরিমাণ কমে যায়। stETH-এর মতো লিকুইড স্টেকিং টোকেন বাজারের মাধ্যমে বেরিয়ে আসার সুযোগ দিতে পারে, কিন্তু এতে ক্রেতা, বাজারের গভীরতা এবং ETH-এর তুলনায় টোকেনটির লেনদেনমূল্যের ওপর নির্ভরতা তৈরি হয়। অনেক বিনিয়োগকারী একসঙ্গে তারল্য খুঁজলে, অন্তর্নিহিত ভ্যালিডেটরগুলো স্টেক করা থাকা সত্ত্বেও ডিসকাউন্ট বা স্লিপেজ দেখা দিতে পারে। এগুলো কাঠামোগত ঝুঁকি—এখনই কোনো তারল্যজনিত ঘটনা ঘটছে, তার প্রমাণ নয়।
লিকুইড স্টেকিং প্রচারে Lido-র বাণিজ্যিক স্বার্থ থাকায়, ট্রেডারদের এই তুলনাকে পণ্যগুলোর নিরপেক্ষ র্যাঙ্কিংয়ের বদলে শিল্পখাতের একটি যুক্তি হিসেবে দেখা উচিত। অতীতে বাজারের চাপের সময় স্টেকিং টোকেনের দাম অন্তর্নিহিত সম্পদের দাম থেকে বিচ্যুত হওয়ার ঘটনাগুলোর মতো, অনেক বিনিয়োগকারী একসঙ্গে বেরিয়ে যেতে চাইলে ঘোষিত আয়ের চেয়ে তারল্য পরিস্থিতি বেশি গুরুত্বপূর্ণ হতে পারে। দীর্ঘমেয়াদে, স্টেকিং এক্সপোজার, ফি এবং রিডেম্পশনের প্রক্রিয়া সম্পর্কে আরও স্পষ্ট তথ্য Ethereum ETP-গুলোর মধ্যে অর্থপ্রবাহকে প্রভাবিত করতে পারে এবং বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকি সম্পর্কে ধারণা উন্নত করতে পারে। প্রদত্ত তথ্যের ভিত্তিতে সম্ভাব্য বাজারপ্রভাব নিরপেক্ষই রয়েছে।