ទិន្នផល ETP របស់ Ethereum អាស្រ័យលើការស្តេក និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល
Lido លើកឡើងថា ផលចំណេញពីការដាក់ ETH ក្នុង staking របស់ ETP លើ Ethereum អាស្រ័យលើចំនួន ETH ដែលផលិតផលនោះដាក់ក្នុង staking ថ្លៃសេវា និងការរៀបចំសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលរបស់វា។ ក្នុងឧទាហរណ៍សម្មតិកម្មមួយ ផលិតផលដែលមាន ETH 100 និងទុក ETH 20 ជាបម្រុងដោយមិនដាក់ក្នុង staking នឹងទទួលរង្វាន់ staking តែលើ ETH 80 ប៉ុណ្ណោះ។ បើអត្រារង្វាន់ប្រចាំឆ្នាំមាន 3% ចំណែកនោះនឹងបង្កើតបាន ETH 2.4 មុនគិតថ្លៃសេវា និងការកែតម្រូវផ្សេងៗ។ តួលេខទាំងនេះគ្រាន់តែជាឧទាហរណ៍ មិនមែនជាការព្យាករណ៍សម្រាប់ផលិតផលណាមួយទេ។
ប្រាក់បម្រុង ETH ដែលមិនដាក់ក្នុង staking អាចជួយឱ្យ ETP បំពេញសំណើប្រោសលោះបាន ប៉ុន្តែអាចកាត់បន្ថយចំនួន ETH ដែលទទួលបានរង្វាន់ staking។ ការដក ETH ពី validator ដើមអាស្រ័យលើដំណើរការ និងជួររង់ចាំរបស់បណ្ដាញ Ethereum ដូច្នេះអាចចំណាយពេល។ ថូខិន liquid staking ដូចជា stETH អាចផ្ដល់ជម្រើសលក់ចេញនៅលើទីផ្សារ ដោយមិនចាំបាច់រង់ចាំឱ្យ validator ដកប្រាក់ ប៉ុន្តែការលក់អាស្រ័យលើជម្រៅទីផ្សារ ហើយអាចមានការរអិលតម្លៃ ជាពិសេសនៅពេលទីផ្សារមានសម្ពាធ។
នៅពេលផ្សព្វផ្សាយ liquid staking Lido លើកយកផលិតផលរបស់ WisdomTree ដែលមាន stETH ជាទ្រព្យគាំទ្រ ដូច្នេះការប្រៀបធៀបរបស់ខ្លួនឆ្លុះបញ្ចាំងពីផលប្រយោជន៍ពាណិជ្ជកម្ម។ អត្ថបទនេះបង្ហាញថា ហេតុអ្វីអ្នកជួញដូរគួរប្រៀបធៀប ETP លើ Ethereum តាមសមាមាត្រ ETH ដែលដាក់ក្នុង staking ការចែករំលែករង្វាន់សុទ្ធ ថ្លៃសេវា សាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងលក្ខខណ្ឌប្រោសលោះ មិនមែនមើលតែអត្រាផលចំណេញដែលបានផ្សព្វផ្សាយនោះទេ។
Neutral
របាយការណ៍នេះផ្តោតជាចម្បងលើការប្រៀបធៀបរចនាសម្ព័ន្ធ ETP របស់ Ethereum មិនមែនជាការផ្លាស់ប្ដូរពិធីការរបស់ Ethereum ការអនុម័តមូលនិធិថ្មី ឬការប្រែប្រួលនៃតម្រូវការលើបណ្ដាញនោះទេ។ ដូច្នេះ វាមិនផ្ដល់កត្តាជំរុញទិសដៅតម្លៃ ETH យ៉ាងច្បាស់ក្នុងរយៈពេលខ្លីឡើយ។ អ្នកជួញដូរអាចយកចិត្តទុកដាក់បន្ថែមលើការបែងចែកទ្រព្យសកម្មទៅក្នុង staking ផលចំណេញសុទ្ធ លក្ខខណ្ឌនៃការប្រោសលោះ និងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល ប៉ុន្តែកត្តាទាំងនេះទំនងជាប៉ះពាល់ដល់ការជ្រើសរើសផលិតផល និងការអនុវត្តប្រតិបត្តិការ ជាជាងប៉ះពាល់ភ្លាមៗដល់ទីផ្សារ spot ទាំងមូល។
ការដោះដូររវាងអត្ថប្រយោជន៍និងគុណវិបត្តិសំខាន់នេះមានសារៈសំខាន់ចំពោះស្ថិរភាពទីផ្សារ។ ទុនបម្រុង ETH ដែលមិនបានដាក់ក្នុង staking អាចជួយឱ្យផលិតផលបំពេញសំណើប្រោសលោះ ដោយមិនចាំបាច់ពឹងផ្អែកលើការចាកចេញរបស់ validator ប៉ុន្តែវាក៏កាត់បន្ថយបរិមាណ ETH ដែលទទួលបានរង្វាន់ផងដែរ។ ថូខិន liquid staking ដូចជា stETH អាចផ្ដល់ផ្លូវចេញតាមទីផ្សារ ប៉ុន្តែបង្កើតការពឹងផ្អែកលើអ្នកទិញ ជម្រៅទីផ្សារ និងតម្លៃជួញដូររបស់ថូខិនធៀបនឹង ETH។ ប្រសិនបើវិនិយោគិនជាច្រើនស្វែងរកសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលក្នុងពេលតែមួយ អាចកើតមានការលក់ក្នុងតម្លៃបញ្ចុះ ឬការរអិលតម្លៃ ទោះបី validator មូលដ្ឋាននៅតែធ្វើ staking ក៏ដោយ។ ទាំងនេះជាហានិភ័យរចនាសម្ព័ន្ធ មិនមែនជាភស្តុតាងថាកំពុងមានព្រឹត្តិការណ៍សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនៅពេលនេះទេ។
ផលប្រយោជន៍ពាណិជ្ជកម្មរបស់ Lido ក្នុងការផ្សព្វផ្សាយ liquid staking ក៏មានន័យថា អ្នកជួញដូរគួរចាត់ទុកការប្រៀបធៀបនេះជាអំណះអំណាងរបស់ឧស្សាហកម្ម មិនមែនជាចំណាត់ថ្នាក់ផលិតផលឯករាជ្យឡើយ។ ដូចករណីមុនៗដែលតម្លៃថូខិន staking ខុសគ្នាពីតម្លៃទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋានក្នុងអំឡុងពេលទីផ្សារតានតឹង លក្ខខណ្ឌសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលអាចសំខាន់ជាងផលចំណេញដែលគេផ្សព្វផ្សាយ នៅពេលមានការប្រញាប់ចាកចេញ។ ក្នុងរយៈពេលវែង ការបង្ហាញព័ត៌មានឱ្យច្បាស់ជាងមុនអំពីការប្រឈមនឹង staking ថ្លៃសេវា និងយន្តការប្រោសលោះ អាចកំណត់លំហូរមូលនិធិរវាង ETP របស់ Ethereum និងជួយឱ្យវិនិយោគិនយល់ពីហានិភ័យកាន់តែប្រសើរ។ ផ្អែកលើព័ត៌មានដែលបានផ្ដល់ ផលប៉ះពាល់ដែលទំនងកើតមានលើទីផ្សារនៅតែអព្យាក្រឹត។