בוטרין אומר שהקרן של את'ריום מחזיקה 0.16% מ‑ETH, ולא שולטת במחיר
ויטאליק בוטרין דחף בחזרה בפני ביקורת שטענה שקרן את'ריום פועלת כבקרת מרכזית על מחיר ה-ETH. בפוסט ב-X אמר שהקרן מחזיקה כ-0.16% מההיצע המקיף של את'ריום, הרבה פחות מאוצרות גדולות (לעתים 10%–50%) הנפוצות באקוסיסטמות אחרות. בוטרין גם אמר שתפקיד הקרן הוא ארוך טווח: מחקר, סייבר-ביטחון, דצנטרליזציה ופיתוח קוד פתוח — ולא מהלכי שוק לטווח הקצר הקשורים למחיר ה-ETH. לגבי ניהול האוצר ציין את התוכניות להפחית את תדירות מכירות ה-ETH ולהאריך את משך הזמן שהאוצר יממן את הפיתוח. המאמר מדגיש משיכה במאי של 21,270 ETH מ-Lido. בוטרין מסביר זאת כאסטרטגיית אוצר, לא כאיתות מכירה — במיוחד מאחר שה-ETH שנמשכו כבר לא מרוויחים תגמולי סטייקינג מ-Lido. הוא גם מציין את שדרוג Dencun במרץ 2024, שהוריד עמלות Layer 2 והקטין את הכנסות ה-mainnet של את'ריום. אנליסטים מפרשים זאת כהעדפת מדרגיות וחוויית משתמש על פני איתותים טוקנומיים לטווח הקצר. לסוחרי ETH המסקנה היא שההמולה השלטונית והפעולות באוצר כיום צפויים פחות להסתכם בלחץ מכירה מיידי על ETH, אם כי דינמיקת הכנסות הרשת אחרי Dencun נשארת פרמטר שיש לעקוב אחריו.
Neutral
המסר של בוטרין מקטין את הסבירות לסיפור ברור ומיידי המונע ממכירות של ETH: חשיפת ה-ETH של ה-Foundation קטנה (0.16% מההיצע במחזור) וזה מאותת על כוונה להאט את מכירות ה-ETH. ההסרה במאי של 21,270 ETH מ-Lido מוצגת כהתנהלות קדנית (treasury management) ולא כתוכנית ליקווידציה, מה שיכול להרגיע חששות לטווח הקצר מפני מכירה בכפייה.
עם זאת, זווית השדרוג Dencun עדיין חשובה ליסודות השוק. עמלות Layer 2 נמוכות יותר משמעותן פחות הכנסות לרשת הראשית, מה שיכול לשמור על הוויכוח על טוקנומיקת ETH חי וליצור תנודתיות לסירוגין סביב ציפיות לגבי פרוטוקול/ביצועים. בסך הכל, החדשות יותר נוגעות להבהרת הכוונות מאשר לשינוי במכניקת תזרימי המזומנים לטווח הקצר, כך שההשפעה האפשרית על מחיר ה-ETH מוגבלת לסנטימנט ולא למעבר ברור שורי או דובי.