以太幣流動性降至比特幣的35–45%
根據 CoinGecko 對八家主要中心化交易所訂單簿深度的分析，以太幣相較於比特幣的流動性已大幅減弱。以太幣目前的市場深度中位數估計為 1,300 萬至 1,400 萬美元，約為比特幣流動性的 35% 至 45%；一年前則超過 60%。
比特幣的綜合深度中位數已升至買方約 2,900 萬美元、賣方約 3,700 萬美元，較 2025 年水準高出約 50%。這項分析衡量中間價上下約 0.15% 範圍內的流動性，相當於比特幣約 100 美元、以太幣約 3 美元。
差距擴大似乎主要是由比特幣較強的流動性所推動，而不是以太幣的絕對深度大幅下降。機構需求增加，包括資金流入現貨比特幣交易所交易產品，可能正支撐比特幣更深的訂單簿。儘管現貨 ETF 獲得批准，以太幣仍未吸引到相當的交易流動性。
Binance 在兩種資產的流動性方面都居首，MEXC 的深度則約為 45 萬美元，明顯是異常值。以太幣較薄的流動性可能在市場波動期間增加滑價並擴大價差。大型交易者、機構與演算法策略在交易 ETH 時，可能需要使用較小的訂單，並更廣泛地分散交易平台。
Neutral
預期市場影響中性，因為報告描述的是結構性流動性分歧，而不是新的基本面衝擊、協議故障或監管事件。以太幣流動性已降至比特幣水準的35%–45%，但其絕對深度整體大致持平。相反地，比特幣的訂單簿深度提升約50%，可能反映更強的機構參與及與現貨ETF相關的需求。
短期而言，數據可能使ETH在高波動期間更容易受到滑價、較大的價差及更劇烈價格波動的影響。大型ETH訂單可能產生更大的市場影響，尤其是在MEXC等訂單簿較薄的交易平台。做市商與演算法交易者可能透過縮小訂單規模、擴大價差，或將活動轉移至Binance等深度較高的交易所來應對。這可能提高日內波動性，但不一定會形成明確的看多或看空方向。
對比特幣而言，更深的流動性可能支持更有效率的執行，並降低機構資金流對價格的影響。然而，更強的流動性並不保證價格上漲。過去機構採用週期中的類似流動性轉移，往往改善執行品質，同時使交易活動集中在流動性最高的資產與平台。
長期來看，如果差距持續，可能會削弱以太幣的市場效率與機構吸引力。反之，新的ETF資金流入、更強的衍生品活動、網路成長或做市商參與增加，都可能縮小差距。交易者在將流動性數據解讀為方向性訊號前，應監測ETH與BTC的訂單簿深度、買賣價差、ETF資金流、交易所集中度及波動性。