Debata o płynności Ethereum: odporność i ryzyko ETH
Analityk Blockworks Jake Koch-Gallup twierdzi, że pozycji konkurencyjnej Ethereum nie określają wyłącznie przychody sieci. Inwestorzy cenią ETH również jako aktywo rezerwowe i zabezpieczenie, a głęboka płynność Ethereum może pozostać ważna, nawet jeśli wolumen obrotu tokenizowanymi akcjami z USA jest niski. Robinhood Chain i Base to sieci warstwy 2 Ethereum, a ekspansja Ethena na inne łańcuchy może poszerzyć dystrybucję, zamiast sygnalizować odejście. Ethereum nadal obsługuje 56% USDe, w porównaniu z wcześniejszym poziomem 88%.
Ethereum odpowiada za około 65% całkowitej wartości zablokowanej w DeFi, 45% wartości aktywów ze świata rzeczywistego na łańcuchu oraz 51% podaży stablecoinów. Fundusze ETF typu spot i firmy utrzymujące rezerwy skarbowe posiadają około 13% podaży ETH, a 36% jest stakowane. Koch-Gallup wskazuje również na bazę deweloperów sieci, jej niezawodność oraz ponad dekadę bez awarii obejmującej całą sieć. Rozwój warstwy 2 może z czasem wspierać Ethereum dzięki opłatom za dane, choć dane za wrzesień pokazują, że Base zapłaciła Ethereum około 15 tys. dolarów opłat za dane, w porównaniu z 711 tys. dolarów przekazanymi Optimism Collective. Tymczasem podaż stablecoinów Plasma niemal się podwoiła od lipca, osiągając 1,41 mld dolarów, ale pozostała poniżej szczytowego poziomu 5,2 mld dolarów z momentu uruchomienia. Teza inwestycyjna dotycząca ETH łączy więc mocne wskaźniki ekosystemu z wciąż nierozstrzygniętymi pytaniami o przechwytywanie wartości i premię monetarną uwzględnioną w wycenie.
Neutral
Wiadomość przedstawia argumenty przemawiające za ETH w długim terminie, wskazując na duży udział Ethereum w DeFi i aktywach ze świata rzeczywistego, znaczny staking, zasoby instytucji, płynność oraz niezawodność sieci. Aktywność rozwiązań warstwy 2 może z czasem również zwiększyć wartość, jeśli przełoży się na większy udział w przychodach z opłat. Artykuł przedstawia jednak argumentację analityka, a nie nowy katalizator, i zwraca uwagę na przeciwne przesłanki: udziały Ethereum w USDe i stablecoinach spadły, zgłaszana opłata za dane, którą Base zapłacił Ethereum, była niewielka, a wzrost stablecoinów na Plasma pozostaje poniżej szczytu z okresu uruchomienia. W krótkim terminie inwestorzy raczej nie potraktują tych mieszanych wskaźników jako wyraźnego sygnału kierunkowego, więc wpływ na cenę ETH może być ograniczony i zależny od nastrojów rynkowych. W dłuższej perspektywie dalsza adopcja i skuteczniejsze przechwytywanie wartości mogą wzmocnić tezę inwestycyjną, natomiast utrzymujące się obawy dotyczące przychodów i udziału w rynku mogą ograniczać wycenę. Ogółem dowody przemawiają za neutralną klasyfikacją wpływu na cenę.