Споры о ликвидности Ethereum: устойчивость и риски ETH
Аналитик Blockworks Джейк Кох-Гэллап утверждает, что конкурентные позиции Ethereum определяются не только доходами сети. Инвесторы также ценят ETH как резервный актив и залог, а высокая ликвидность Ethereum может оставаться важной, даже если объёмы торговли токенизированными акциями США невелики. Robinhood Chain и Base — это сети второго уровня Ethereum, а выход Ethena на другие блокчейны может расширить её дистрибуцию, а не свидетельствовать об уходе. На Ethereum по-прежнему приходится 56% USDe против прежних 88%.
Ethereum сохраняет около 65% общей заблокированной стоимости DeFi, 45% стоимости ончейн-активов реального мира и 51% предложения стейблкоинов. Спотовые ETF и компании с казначейскими резервами держат около 13% предложения ETH, а 36% находится в стейкинге. Кох-Гэллап также отмечает сообщество разработчиков сети, её надёжность и более чем десятилетний период без общесетевых сбоев. Рост сетей второго уровня со временем может поддержать Ethereum за счёт платы за данные, хотя сентябрьские показатели показывают, что Base заплатила Ethereum около 15 000 долларов за данные, тогда как Optimism Collective получила 711 000 долларов. Тем временем предложение стейблкоинов Plasma почти удвоилось с июля и достигло 1,41 млрд долларов, но осталось ниже пиковых 5,2 млрд долларов на момент запуска. Таким образом, инвестиционный тезис в пользу ETH сочетает сильные показатели экосистемы с сохраняющимися вопросами о захвате ценности и денежной премии в его оценке.
Neutral
Новость приводит аргументы в пользу ETH в долгосрочной перспективе, указывая на значительную долю Ethereum в DeFi и активах реального мира, существенный объем стейкинга, институциональные вложения, ликвидность и надежность сети. Активность решений второго уровня также может со временем повысить ценность, если она приведет к более существенному вкладу в комиссионные доходы. Однако статья представляет собой аргументацию аналитика, а не новый катализатор, и отмечает встречные факторы: доли Ethereum в USDe и стейблкоинах снизились, сообщавшаяся выплата Base Ethereum за обработку данных была скромной, а рост стейблкоинов Plasma по-прежнему не достиг пикового уровня на момент запуска. В краткосрочной перспективе трейдеры вряд ли воспримут эти разнонаправленные показатели как четкий сигнал движения цены, поэтому влияние на ETH может быть ограниченным и зависеть от настроений рынка. В долгосрочной перспективе дальнейшее распространение и более эффективное извлечение ценности могут усилить инвестиционную привлекательность, тогда как сохраняющиеся опасения по поводу доходов и доли рынка способны сдерживать оценку. В целом имеющиеся данные обосновывают нейтральную классификацию влияния на цену.