Quá trình giảm đòn bẩy ETH tăng tốc khi các

Thị trường Ethereum (ETH) chứng kiến sự giải phóng đòn bẩy mạnh mẽ trong phái sinh cùng với việc tiếp tục tích lũy ở thị trường giao ngay và dòng tiền ETF. Open interest giảm đáng kể — từ khoảng 7,79M ETH xuống ~5,8M ETH — với sự tập trung lớn tại Binance (~34,9% OI), Gate.io (~23,3%) và Bybit (~15,2%). OI danh nghĩa trên Binance giảm từ ~$12,6B xuống ~$4,1B; OI danh nghĩa của Bybit giảm xuống khoảng $1,9B. Các đợt thanh lý và cụm unwind xuất hiện gần $2,100 và $2,700, góp phần kéo giá từ gần $2,500 về ~ $1,965 trước khi hồi phục lên ~ $2,003 (~+8%). Dữ liệu phía spot trái ngược với sự xả ở phái sinh: các địa chỉ tích lũy ghi nhận dòng tiền đều đặn từ tháng 5/2025, các ví lớn và thợ đào đã mua vào đợt giảm (báo cáo mua hàng nghìn ETH), và các ETF spot ETH tại Mỹ ghi nhận dòng tiền ròng $80,5M trong tuần kết thúc ngày 1/3/2026 (dòng tiền khác nhau giữa các nhà phát hành). Các chỉ số on-chain vẫn duy trì sức mạnh cấu trúc — lượng tiền gửi lớn vào ứng dụng Ethereum, số dư stablecoin đáng kể và nắm giữ quỹ được token hóa — cho thấy thanh khoản và hoạt động giao thức vẫn nguyên vẹn. Hệ quả giao dịch: việc giảm đáng kể phơi nhiễm đòn bẩy làm giảm rủi ro thanh lý hệ thống trong ngắn hạn và có thể giảm biến động do đòn bẩy gây ra. Tuy nhiên, sự tập trung thanh khoản trên một số sàn có nghĩa là vẫn có thể xảy ra các biến động lớn khi các sàn này thay đổi luồng lệnh. Dòng tiền ETF và việc các cá voi tích lũy cho thấy nhu cầu giao ngay đang tăng và tạo nền tảng cơ cấu tăng giá, trong khi hành động giá ngắn hạn có thể vẫn biến động quanh các mức hỗ trợ/kháng cự chính được xác định bởi các cụm thanh lý. Từ khóa chính: Ethereum, ETH, open interest, deleveraging, dòng tiền ETF.