以太坊杠杆重置：持仓量回落，币安发出警示
以太坊（ETH）目前跌破1700美元，市场正测试支撑位能否守住。根据文章，ETH较近期水平已下跌约28%。CryptoQuant指出，除价格波动外，衍生品数据揭示了更偏“结构性”的杠杆变化。
核心信号是本轮下跌期间多家交易所的未平仓量（Open Interest, OI）被“去杠杆”。Gate.io的ETH OI从5月7日约48.4亿美元降至6月9日约26.8亿美元，约45%的回撤，几乎回到2025年4月的水平。Bybit的走势也类似：OI约8.05亿美元，接近4月初约7.95亿美元。
但币安（Binance）存在分化。其他交易所快速收缩之际，币安ETH OI仍约为27.6亿美元，显示杠杆并未在该处完全清空。更关键的是：币安资金费率再次转为负值（约-0.0038）。这意味着做多者不再为“持仓多单”支付溢价，市场情绪更偏谨慎与防御，而非看涨。
CryptoQuant认为，在下跌中出现负资金费率通常对应三类情形：现有仓位的对冲/防御、押注反弹失败的做空压力，或缺乏积极的多头需求。文章强调这更像是“杠杆结构去化后的防御状态”，不等同于准备快速反弹。
从现货与市场结构角度，ETH跌破2月低点，当前约1670美元；文章提到形成更低的高点与更低的低点、未能守住1800美元区域，并且周线50/100/200均线仍远高于当前价格，构成明显上方阻力。短线最重要支撑被标为1500美元；若周线收盘跌破该位，可能进一步回撤至1300–1400美元区间。
看跌
判断为偏熊的原因在于：以太坊的杠杆在“重置”，但从衍生品资金与持仓结构看，并没有出现重新建立的看涨信心——尤其是在币安。文章指出，Gate.io与Bybit的未平仓量（Open Interest）大幅回落至2025年4月附近，但币安仍保留较高OI，且资金费率再次转为负值。下跌期出现负资金费率通常意味着做多并未获得“溢价”（即缺乏为潜在上行支付成本的多头需求）。这往往对应更谨慎的风险偏好：交易者倾向于对冲、防御，或维持中性/偏空压力，直到条件扭转。
短期来看，负资金费率环境可能压制反弹，因为没有明显的“做多挤压燃料”（大范围付费多头的迹象不足）。即便部分交易所的OI在下降，跨交易所的去杠杆并不一致（币安仍留有残余敞口），意味着市场可能更脆弱、更容易出现反复而非立刻转入趋势反转。技术面也强化了这种偏空：ETH跌破关键周线均线并跌穿2月低点支撑，这会提高若1500美元失守而进一步下探的概率，可能把ETH带向1300–1400美元区间。
长期角度看，杠杆重置在某些情况下可能为后续更健康的价格结构铺路。但历史上，要出现更明确的牛市过渡，通常需要资金费率重新转正，同时价格在关键位上稳定，并且周线趋势/重要阻力被持续收复。就目前文章的描述，这些确认信号尚未出现。因此文章的“警示”更偏向当下风险控制：交易者应关注并管理杠杆风险，盯紧各交易所资金费率与OI分化变化，并以1500美元附近支撑以及若跌破后的下一段下行区间作为重点观察目标。