以太坊周期盈利指标持续走弱，ETH MVRV仍处深度负值
链上分析机构 Glassnode 表示，本轮以太坊（Ethereum）并未达到上一些牛市周期中的关键盈利里程碑。本轮“持仓收益超过300%的ETH供应占比”已下滑至约11%，明显低于此前牛市阶段的水平。
Glassnode 指出，在更早的周期中，这项“3倍盈利供应占比”通常会在牛市中跨过约50%的水平；而在本轮周期，它未能突破30%。因此，该机构认为本轮 ETH 的盈利画像相较历史周期出现了“结构性压缩”。
Santiment 的另一组数据也指向类似结论：其使用30天MVRV（MVRV Ratio，衡量近30天买入者整体盈亏状态）。在市场回撤后，买家仍面临较大亏损。文章称，30天MVRV 约为 BTC -10%、ETH -12%，这意味着在投降卖压被削弱后，抛压可能逐步缓解，但对近30天买家而言，修复仍不算到位。
价格方面，文章提到 ETH 曾在周末接近1500美元，随后反弹至约1680美元。
对交易者而言，核心信号是：以太坊的“链上盈利供应占比”和30天MVRV均显示本轮周期中持有者盈利能力弱于以往牛市，这可能导致反弹更易震荡，并对整体风险偏好更敏感。
看跌
Glassnode 的核心指标显示，“盈利超过300%的ETH供应占比”已降至约11%，且本轮未能跨过30%，更未达到历史牛市阶段常见的约50%门槛。通常这意味着处于深度浮盈的持仓者更少，从而降低了上涨行情“自我强化”的概率：当较少资金锚定在强浮盈状态时，趋势延续的韧性会更弱。
Santiment 的30天MVRV 对此进一步提供佐证：ETH 仍约为-12%，说明近30天买家仍处于亏损状态。历史上，当MVRV 长时间维持负值时，反弹往往容易遇到上方抛压（亏损回到成本附近的卖压释放更难），价格更可能呈现震荡而非顺畅单边。
短期来看，ETH 仍可能因抛售枯竭出现反弹，但“盈利画像压缩”的链上结构意味着动能型突破的空间可能更有限。长期要看一旦“3倍盈利供应占比”出现显著抬升、且30天MVRV 趋向0或转正，市场形态才会更接近此前成功周期，从而支持更稳健的牛市转向。