以太坊在2025年第4季處理8兆美元的穩定幣交易量，推動鏈上結算成長
以太坊在2025年第四季記錄了創紀錄的穩定幣交易量8兆美元，約為2025年第二季的兩倍。此成長由2025年以太坊為基礎的穩定幣發行增加43%、以及活躍地址與每日交易數創下歷史新高所驅動。Token Terminal、Cointelegraph與BlockWorks的數據顯示，以太坊目前托管約57%的流通穩定幣，以及大約65%的鏈上實體資產（RWA）代幣化。超過一半的Tether (USDT) 供應在以太坊上流通。主要推動因素包括機構客戶的加入、RWA 的代幣化、以太坊的網路效應、Layer‑2 擴容採用（Arbitrum、Optimism、zkSync）以及2024–2025年的更明確監管。對交易者來說，此波增長意味著更高的鏈上流動性與結算需求，可能推升盤中交易量、資金流與現貨及衍生品市場的手續費動態——尤其是對 ETH 與 Layer‑2 的活動。關注事項：持續的結算 rails 需求、Layer‑2 吞吐量與手續費壓力，以及可能強化或放緩成長的監管發展。
Bullish
8T 穩定幣的吞吐量與在 Ethereum 上持續上升的發行，顯示鏈上結算需求與流動性有實質性的提高。就 ETH 而言，鏈上活動增加通常會提升對區塊空間的需求，並能支撐驗證者和 rollup 的手續費驅動收入，這對網路經濟與長期估值是具建設性的。短期內，預期日內交易量上升、衍生品的 funding rate 更加波動，以及隨著交易者對結算與手續費誤定價進行套利，對 ETH 與 Layer‑2 代幣的交易興趣增加。可能抑制這一看多觀點的風險包括持續的手續費飆高導致使用者轉向非 Ethereum 的通路、影響穩定幣發行或特別是 USDT 的監管措施，以及若 Layer‑2 採用停滯可能出現的技術性瓶頸。整體而言，考量報告中記錄的更高使用率、收益擷取與機構採用，對 ETH 的淨影響為正向（看多）。