العملات المستقرة على إيثريوم تصل إلى 180 مليار دولار بينما تمثل ETH نسبة 60% من المعروض
وصل حجم المعروض من الستايبلكوين على شبكة إيثريوم إلى مستوى قياسي قدره 180 مليار دولار، مع احتفاظ إيثريوم بنحو 60% من الإجمالي، وفقًا لـ Token Terminal. هذا ارتفاع بنحو 150% خلال ثلاث سنوات، مما يشير إلى تركز السيولة المقيدة بالدولار داخل منظومة إيثريوم. تدعم ستايبلكوينز إيثريوم التداول والإقراض في التمويل اللامركزي والتحويلات عبر المنصات، لذا فإن ارتفاع التداول غالبًا ما يشير إلى الأماكن التي تُنفق فيها رؤوس الأموال على السلسلة بنشاط.
يربط التقرير هذا الاتجاه بالأصول الحقيقية المرمزة (RWAs). يقدر Token Terminal أنه قد يدخل إلى منظومات البلوكتشين ما يصل إلى 1.7 تريليون دولار من نشاط جديد مرتبط بالستايبلكوين خلال السنوات الأربع القادمة، مع احتمال أن تستحوذ إيثريوم على حصة كبيرة. كما تتوقع مؤسسة Standard Chartered أن يتدفق أكثر من تريليون دولار من البنوك إلى الستايبلكوين بحلول 2028. وتضع تقديرات منفصلة من RWA.xyz قيمة الستايبلكوين على إيثريوم بنحو 168 مليار دولار، لكنها لا تزال تُظهر ريادة إيثريوم (حوالي 56% من الحصة السوقية، وتزيد لما فوق 65% عند احتساب الشبكات المتوافقة مع إيثريوم وطبقات-2 مثل Arbitrum و zkSync Era).
بالنسبة للمتداولين، الخلاصة الرئيسية هي تركيز السيولة على إيثريوم: إصدار وتداول ستايبلكوين أقوى على إيثريوم يمكن أن يدعم نشاط التمويل اللامركزي وظروف سوق محلية أكثر تقاربًا. وعلى المدى القريب، يشدد المقال على أن المسألة تتعلق بتدفقات مالية على السلسلة — وليست إشارة فورية ومباشرة إلى سعر الإيثر — لذلك راقبوا المحفزات الناجمة عن اعتماد RWAs، مع متابعة المنافسة عبر السلاسل والمخاطر التنظيمية.
Neutral
وصول الستيبلكوينات على إيثيريوم إلى مستوى قياسي جديد يبلغ 180 مليار دولار وتحكم إيثيريوم بحوالي 60% من المعروض هو إشارة بنّاءة للسيولة لصنع السوق اللامركزي المرتبط بـ ETH وعمق التداول. التوقعات بتدفقات طويلة الأجل (حوالي 1.7 تريليون دولار وفق Token Terminal وأكثر من 1 تريليون دولار وفق Standard Chartered بحلول 2028) تعزز فكرة وجود طلب مستدام على الدولار على السلسلة. ومع ذلك، يوضح المقال أن هذا يُؤطَّر صراحةً على أنه نشاط/تدفّقات على السلسلة وليس مُحفّزًا مباشرًا وفوريًا لسعر سبوت الـ ETH، وينبه إلى مخاطر موازنة ذات دلالة: المنافسة عبر السلاسل (بما في ذلك بدائل L2/EVM) وعدم اليقين التنظيمي. بموازنة الجانبين، من المرجح أن يدعم هذا هيكل السوق مع مرور الوقت بدلاً من أن يطلق حركة سعرية فورية؛ ومن ثم تأثير محايد على ETH.