סטייבלקוינים על Ethereum הגיעו ל-180 מיליארד דולר כש-ETH מוביל 60% מההיצע
כמות ה-stablecoins על Ethereum הגיעה לשיא של 180 מיליארד דולר, כאשר Ethereum מחזיקה בכ-60% מהסך, לפי Token Terminal. זהו גידול של כ-150% בשלוש שנים, המלמד על ריכוז נזילות המקובעות לדולר בתוך אקוסיסטם Ethereum. ה-stablecoins של Ethereum תומכים במסחר, בהלוואות DeFi ובהעברות בין פלטפורמות, ולכן עלייה במחזור השימוש מרמזת לעתים קרובות היכן הון on-chain מופעל באופן פעיל.
הדוח מקשר מגמה זו לנכסים מהעולם האמיתי שמוטקנים (RWA). Token Terminal מעריכים שעשויים להיכנס למערכות הבלוקצ'יין עד 1.7 טריליון דולר של פעילות on-chain חדשה הקשורה ל-stablecoins בארבעת השנים הקרובות, כאשר Ethereum עלול לתפוס נתח משמעותי. Standard Chartered צופה אף הוא שיותר מטריליון דולר יזרמו מבנקים ל-stablecoins עד 2028. הערכה נפרדת של RWA.xyz מעריכה את ערך ה-stablecoins על Ethereum בכ-168 מיליארד דולר, אך עדיין מראה על מנהיגות של Ethereum (בסביבות 56% נתח שוק, העולה מעל 65% כשכוללים רשתות תואמות Ethereum ו-Layer-2 כמו Arbitrum ו-zkSync Era).
לסוחרים, המסקנה המרכזית היא ריכוז הנזילות על Ethereum: הנפקה גבוהה יותר ופעימת סחר של ה-stablecoins של Ethereum יכולים לתמוך בפעילות DeFi ולמקד תנאי שוק מקומיים. בטווח הקצר, המאמר מדגיש שמדובר בזרמי כספים on-chain — לא באיתות מיידי או ישיר למחיר ETH — לכן יש לעקוב אחרי מאיצים הנובעים מאימוץ RWA, ובאותו זמן לשים לב לתחרות בין-רשתית ולסיכונים רגולטוריים.
Neutral
מטבעות יציבים של את'ריום שגיעו לשיא חדש של $180 מיליארד ואת'ריום ששולט בכ-60% מההיצע הם איתות נזילות בונה עבור DeFi המקושר ל-ETH ועומק המסחר. הציפיות לזרימות לטווח הארוך (כגון כ- $1.7T לפי Token Terminal ויותר מ-$1T לפי Standard Chartered עד 2028) מחזקות את הרעיון לביקוש דולר מתמשך על השרשרת. עם זאת, המאמר ממסגר זאת במפורש כפעילות/זרימות על-השרשרת ולא כזרז ישיר ומיידי למחיר הספוט של ETH, ומצביע על סיכוני נגד משמעותיים: תחרות בין-שרשראות (כולל חלופות L2/EVM) ואי-ודאות רגולטורית. שקלול שני הצדדים מצביע על כך שסביר יותר שזה יתמוך במבנה השוק לאורך זמן מאשר יגרום לתזוזת מחיר מיידית, ולכן ההשפעה על ETH ניטרלית.