הסטייקינג של את'ריום מגיע לשיא, בזמן שהתשואות יורדות
הסטייקינג של Ethereum הגיע לשיא של 43.8 מיליון ETH בסוף הרבעון השלישי של 2026, כ-35.9% מההיצע, לאחר זרימות נטו של כ-1.99 מיליון ETH. הנתונים העדכניים מצביעים על ביקוש מתמשך: כ-1.39 מיליון ETH המתינו להצטרף לסטייקינג, לעומת כ-39,000 ETH בתור היציאה. Bitwise ציינה קרנות סל לסטייקינג ואוצרות של חברות כמקורות מרכזיים לזרימות. BitMine מסרה כי ביצעה סטייקינג של יותר מ-5 מיליון ETH, כ-84% מהאוצר שלה.
הצמיחה באה לצד תשואות נמוכות יותר. תשואת הסטייקינג הגולמית השנתית של Ethereum ירדה מ-2.81% ל-2.63%. לפי הדיווחים, יותר מ-96% מתגמולי הסטייקינג מגיעים מ-ETH שהונפק לאחרונה, בעוד שהכנסות הרשת ירדו ל-40.6 מיליון דולר ברבעון השלישי, לעומת 63 מיליון דולר ברבעון הקודם. מפתחים דנו בהתאמת תמריצי ההנפקה כאשר חלקו של ה-ETH שבסטייקינג מתקרב ל-50%.
מספר המאמתים בדוח של Bitwise ירד מכ-1.1 מיליון ל-881,000, אך הירידה יוחסה בעיקר לתכונת MaxEB בעדכון Pectra, המאפשרת למפעילים לאחד מאמתים — ולא למשיכה המונית של ETH. נתוני הבלוקצ'יין הראו שכ-43.8 מיליון ETH נותרו בסטייקינג בסוף אוקטובר, לצד עלייה ביתרות הממוצעות של המאמתים. עבור סוחרי ETH, זרימות סטייקינג חזקות ותור יציאה קטן מעידים על ביקוש יציב. מנגד, ירידת התשואות, התלות בהנפקה והיחלשות הכנסות הרשת מעמידות את הכדאיות הכלכלית של הסטייקינג בטווח הארוך תחת בחינה קפדנית יותר.
Neutral
ההשפעה על ETH מעורבת. רמות staking שוברות שיאים, זרימה נטו רבעונית של כמעט 2 מיליון ETH, תור כניסה גדול ותור יציאה קטן בהרבה מעידים על ביקוש מתמשך ומפחיתים את הסיכון למכירות משמעותיות הקשורות ל-staking בטווח הקרוב. השתתפות מוסדית עשויה גם לתמוך באמון ב-ETH ובאבטחת הרשת שלו. גורמים אלה תומכים, אך אינם מבטיחים עליות מחירים, שכן staking יכול גם לצמצם את ההיצע הנזיל בלי ליצור קניות מיידיות בשוק הספוט.
מנגד, התשואה השנתית ירדה, הכנסות הרשת הצטמצמו, והתגמולים עדיין תלויים במידה רבה ב-ETH שהונפק לאחרונה. גורמים אלה עלולים להפוך את ה-staking לפחות אטרקטיבי בשוליים ולעורר מחדש את הדיון על ההנפקה ועל קיימות התגמולים, דבר שעלול להכביד על הסנטימנט לטווח ארוך אם התשואות ימשיכו להצטמצם. הירידה במספר המאמתים מדאיגה פחות, משום שהיא משקפת בעיקר איחוד שהתאפשר הודות לתכונת MaxEB של Pectra, ולא יציאה רחבת היקף. בסך הכול, הביקוש המתמשך מאוזן מול יסודות חלשים יותר של תשואה והכנסות, ולכן החדשות ניטרליות עבור ETH ולא שוריות או דוביות באופן מובהק.