Staking Ethereum Mencapai Rekor saat Imbal Hasil Turun
Staking Ethereum mencapai rekor 43,8 juta ETH pada akhir Q3 2026, sekitar 35,9% dari total pasokan, setelah arus masuk bersih sekitar 1,99 juta ETH. Angka terbaru menunjukkan permintaan masih berlanjut: sekitar 1,39 juta ETH sedang menunggu untuk masuk ke staking, dibandingkan dengan sekitar 39.000 ETH dalam antrean keluar. Bitwise menyebut ETF staking dan kas perusahaan sebagai sumber utama arus masuk. BitMine mengatakan bahwa mereka telah melakukan staking lebih dari 5 juta ETH, sekitar 84% dari kasnya.
Pertumbuhan tersebut terjadi bersamaan dengan penurunan imbal hasil. Imbal hasil staking bruto tahunan Ethereum turun dari 2,81% menjadi 2,63%. Menurut laporan, lebih dari 96% imbalan staking berasal dari ETH yang baru diterbitkan, sementara pendapatan jaringan turun menjadi $40,6 juta pada Q3 dari $63 juta pada kuartal sebelumnya. Para pengembang telah membahas penyesuaian insentif penerbitan ketika porsi ETH yang di-staking mendekati 50%.
Jumlah validator dalam laporan Bitwise turun dari sekitar 1,1 juta menjadi 881.000, tetapi penurunan itu terutama dikaitkan dengan fitur MaxEB dalam peningkatan Pectra, yang memungkinkan operator mengonsolidasikan validator—bukan penarikan ETH secara massal. Data on-chain menunjukkan sekitar 43,8 juta ETH masih di-staking pada akhir Oktober, disertai kenaikan saldo rata-rata validator. Bagi trader ETH, arus masuk staking yang kuat dan antrean keluar yang kecil menunjukkan permintaan yang berkelanjutan. Namun, imbal hasil yang turun, ketergantungan pada penerbitan ETH, dan pendapatan jaringan yang melemah membuat kelayakan ekonomi staking dalam jangka panjang semakin menjadi sorotan.
Neutral
Dampaknya terhadap ETH beragam. Tingkat staking yang mencapai rekor, arus masuk bersih kuartalan hampir 2 juta ETH, antrean masuk yang besar, serta antrean keluar yang jauh lebih kecil menunjukkan permintaan yang berlanjut dan mengurangi risiko penjualan terkait staking dalam jumlah besar dalam waktu dekat. Partisipasi institusi juga dapat mendukung kepercayaan terhadap ETH dan keamanan jaringannya. Faktor-faktor ini bersifat mendukung, tetapi tidak menjamin kenaikan harga, karena staking juga dapat mengurangi pasokan likuid tanpa memicu pembelian langsung di pasar spot.
Di sisi lain, imbal hasil tahunan telah turun, pendapatan jaringan menurun, dan imbalan masih sangat bergantung pada ETH yang baru diterbitkan. Faktor-faktor ini dapat membuat staking relatif kurang menarik dan kembali memicu perdebatan tentang penerbitan serta keberlanjutan imbalan, sehingga membebani sentimen jangka panjang jika imbal hasil terus menyusut. Penurunan jumlah validator tidak terlalu mengkhawatirkan karena terutama mencerminkan konsolidasi yang dimungkinkan oleh fitur MaxEB Pectra, bukan keluarnya validator secara luas. Secara keseluruhan, permintaan yang bertahan diimbangi oleh fundamental imbal hasil dan pendapatan yang lebih lemah, sehingga berita ini netral bagi ETH, bukan jelas bullish ataupun bearish.