이더리움 스테이킹 규모 사상 최대…수익률은 하락
2026년 3분기 말 이더리움 스테이킹 규모는 사상 최대인 4,380만 ETH에 도달했으며, 이는 전체 공급량의 약 35.9%에 해당합니다. 순유입량은 약 199만 ETH였습니다. 최신 수치는 수요가 계속되고 있음을 보여줍니다. 스테이킹 진입을 기다리는 ETH는 약 139만 개로, 출금 대기열의 약 3만 9,000개보다 훨씬 많았습니다. Bitwise는 스테이킹 ETF와 기업 재무자산을 주요 유입원으로 꼽았습니다. BitMine은 자사 재무자산의 약 84%에 해당하는 500만 ETH 이상을 스테이킹했다고 밝혔습니다.
이러한 성장과 함께 수익률은 낮아졌습니다. 이더리움의 연환산 총 스테이킹 수익률은 2.81%에서 2.63%로 하락했습니다. 스테이킹 보상의 96% 이상은 새로 발행된 ETH에서 나오는 것으로 알려졌으며, 네트워크 수익은 전 분기 6,300만 달러에서 3분기 4,060만 달러로 감소했습니다. 스테이킹된 ETH의 비중이 50%에 가까워지면서 개발자들은 발행 인센티브 조정 방안을 논의했습니다.
Bitwise 보고서에서 검증자 수는 약 110만 명에서 88만 1,000명으로 감소했습니다. 하지만 이는 ETH의 대규모 인출 때문이 아니라 운영자가 검증자를 통합할 수 있게 하는 Pectra 업그레이드의 MaxEB 기능에 주로 기인한 것으로 분석됐습니다. 온체인 데이터에 따르면 10월 말에도 약 4,380만 ETH가 스테이킹 상태였으며, 검증자의 평균 잔액도 증가했습니다. ETH 트레이더에게 강한 스테이킹 유입과 짧은 출금 대기열은 지속적인 수요를 시사합니다. 반면 수익률 하락, 신규 발행에 대한 의존, 네트워크 수익 감소로 스테이킹의 장기적인 경제성이 더욱 면밀한 검토를 받고 있습니다.
Neutral
ETH에 미치는 영향은 엇갈립니다. 사상 최고 수준의 스테이킹, 분기 기준 거의 200만 ETH에 달하는 순유입, 큰 규모의 진입 대기열과 훨씬 작은 출구 대기열은 수요가 지속되고 있음을 보여 주며, 단기적으로 스테이킹 관련 대규모 매도 위험을 낮춥니다. 기관의 참여 역시 ETH와 네트워크 보안에 대한 신뢰를 뒷받침할 수 있습니다. 이러한 요인들은 긍정적이지만 가격 상승을 보장하지는 않습니다. 스테이킹은 즉각적인 현물 시장 매수를 유발하지 않고도 유동성 공급을 줄일 수 있기 때문입니다.
반면 연환산 수익률은 하락했고 네트워크 수익은 감소했으며, 보상은 여전히 신규 발행 ETH에 크게 의존합니다. 이러한 요인으로 인해 한계적으로 스테이킹의 매력이 낮아지고 발행 및 보상 지속 가능성에 관한 논쟁이 다시 불거질 수 있습니다. 수익률이 계속 압축된다면 장기 심리에 부담이 될 수 있습니다. 검증자 수 감소는 Pectra의 MaxEB 기능으로 가능해진 통합을 주로 반영한 것으로, 광범위한 이탈을 뜻하지 않으므로 우려가 상대적으로 적습니다. 종합하면 지속적인 수요가 약해진 수익률 및 수익 기반과 균형을 이루고 있어, 이번 소식은 ETH에 뚜렷한 호재나 악재라기보다 중립적입니다.