Lượng Ethereum staking đạt mức kỷ lục khi lợi suất giảm
Lượng ETH được staking đạt mức kỷ lục 43,8 triệu ETH vào cuối quý III năm 2026, tương đương khoảng 35,9% nguồn cung, sau khi ghi nhận dòng vốn ròng vào khoảng 1,99 triệu ETH. Các số liệu mới nhất cho thấy nhu cầu tiếp tục duy trì: khoảng 1,39 triệu ETH đang chờ được đưa vào staking, so với khoảng 39.000 ETH trong hàng đợi rút. Bitwise cho biết các ETF staking và kho bạc doanh nghiệp là những nguồn tạo dòng vốn vào chủ chốt; BitMine nói rằng họ đã staking hơn 5 triệu ETH, tương đương khoảng 84% lượng tài sản trong kho bạc.
Đà tăng trưởng này đi kèm với lợi suất thấp hơn. Lợi suất staking gộp theo năm của Ethereum giảm từ 2,81% xuống 2,63%. Theo các báo cáo, hơn 96% phần thưởng staking đến từ ETH mới phát hành, trong khi doanh thu mạng lưới giảm còn 40,6 triệu USD trong quý III, từ mức 63 triệu USD của quý trước. Các nhà phát triển đã thảo luận về việc điều chỉnh cơ chế khuyến khích phát hành khi tỷ lệ ETH được staking tiến gần 50%.
Số lượng validator trong báo cáo của Bitwise giảm từ khoảng 1,1 triệu xuống còn 881.000, nhưng nguyên nhân chủ yếu được cho là tính năng MaxEB trong bản nâng cấp Pectra, cho phép các đơn vị vận hành hợp nhất validator, chứ không phải ETH bị rút hàng loạt. Dữ liệu on-chain cho thấy khoảng 43,8 triệu ETH vẫn được staking vào cuối tháng 10, cùng với số dư bình quân của mỗi validator cao hơn. Đối với nhà giao dịch ETH, dòng vốn staking mạnh và hàng đợi rút nhỏ cho thấy nhu cầu vẫn bền vững; trong khi đó, lợi suất giảm, sự phụ thuộc vào phát hành mới và doanh thu mạng lưới suy yếu khiến tính kinh tế dài hạn của staking bị xem xét kỹ lưỡng hơn.
Neutral
Tác động đối với ETH là trái chiều. Mức staking cao kỷ lục, dòng vốn ròng vào trong quý gần 2 triệu ETH, hàng chờ tham gia dài và hàng chờ rút ngắn hơn nhiều cho thấy nhu cầu vẫn tiếp diễn và làm giảm rủi ro bán tháo đáng kể liên quan đến staking trong ngắn hạn. Sự tham gia của các tổ chức cũng có thể củng cố niềm tin vào ETH và độ an toàn của mạng lưới. Những yếu tố này có lợi, nhưng không đảm bảo giá sẽ tăng, vì staking cũng có thể làm giảm nguồn cung thanh khoản mà không tạo ra lực mua ngay lập tức trên thị trường giao ngay.
Mặt khác, lợi suất quy đổi theo năm đã giảm, doanh thu mạng lưới đi xuống và phần thưởng vẫn phụ thuộc nhiều vào lượng ETH mới phát hành. Những yếu tố này có thể khiến staking kém hấp dẫn hơn ở mức biên và khơi lại tranh luận về phát hành cũng như tính bền vững của phần thưởng, gây sức ép lên tâm lý dài hạn nếu lợi suất tiếp tục bị thu hẹp. Việc số lượng trình xác thực giảm đáng lo ngại ít hơn, vì chủ yếu phản ánh quá trình hợp nhất được tính năng MaxEB của Pectra tạo điều kiện, chứ không phải làn sóng rút lui trên diện rộng. Nhìn chung, nhu cầu bền vững được cân bằng bởi các yếu tố nền tảng yếu hơn về lợi suất và doanh thu, nên tin tức này trung lập đối với ETH, không rõ ràng là tích cực hay tiêu cực.