Аналитик предупреждает, что оценка Ethereum сильно завышена
Аналитик Фред Крюгер предупреждает, что оценка Ethereum достигла экстремальных уровней. Он утверждает, что даже если все транзакции Visa и Mastercard перейдут в блокчейн в виде стейблкоинов, годовой доход от сборов за rollup Ethereum составит около 11,8 миллиардов долларов. Из этой суммы 1,8 миллиарда долларов будут сожжены в ETH, а около 10 миллиардов — отправлены sequencers второго слоя. При рыночной капитализации ETH около 575 миллиардов долларов текущая оценка Ethereum соответствует коэффициенту «сборы к рыночной капитализации» в 320 раз. Этот множитель значительно превышает показатели технологических гигантов, таких как Apple (~30x прибыли) и Google (~25x дохода). Крюгер заключает, что оценка Ethereum не оправдана активностью в блокчейне и предупреждает трейдеров, что даже бычьи прогнозы, например, от Тома Ли, могут привести к перераспределению богатства в пользу более ранних инвесторов. Он советует осторожность, поскольку риски переоценки могут вызвать рыночные коррекции.
Bearish
Предупреждение Крюгера подчеркивает значительный разрыв между рыночной капитализацией Ethereum и его фактическими доходами от комиссий. Этот медвежий сигнал напоминает прошлые случаи, такие как бум NFT в 2021 году, когда резкий рост оценки без поддержки использования сети приводил к резким коррекциям. В краткосрочной перспективе трейдеры могут начать фиксацию прибыли, увеличивая давление продаж и волатильность. В долгосрочной перспективе, если активность в сети и доходы от комиссий не вырастут значительно, продолжительная переоценка может отпугнуть новые инвестиции и ограничить рост цены. Напротив, значительный рост принятия layer-2 или генерации комиссий мог бы ослабить давление, но текущие фундаментальные показатели поддерживают медвежий прогноз.