Las recompras de ETHFI se quedan por debajo de lo previsto mientras los tokens vuelven al mercado
El programa de recompra de ETHFI de EtherFi está gastando menos de lo que se indicó inicialmente, mientras que muchos de los tokens que compra se distribuyen de nuevo entre los usuarios y posteriormente se venden. Desde la semana del 7 de septiembre, EtherFi Labs ha enviado 1,48 millones de dólares a su Fundación para recompras. Para el 18 de octubre, la Fundación había comprado 1,81 millones de ETHFI a un precio medio de 0,692 dólares. El ritmo actual, de 225.000 dólares semanales, equivale a unos 975.000 dólares al mes, aproximadamente un 27 % menos que la previsión mensual inicial de 1,33 millones de dólares.
Las recompras no han aumentado al mismo ritmo que el gasto de EtherFi Cash, que pasó de 27,6 millones a 31 millones de dólares semanales en ocho semanas. Además, según se ha informado, prácticamente todo el ETHFI comprado se ha destinado a distribuciones de reembolsos en efectivo. En seis semanas, el contrato de distribución pagó 1,83 millones de ETHFI, una cantidad cercana a la recomprada; los destinatarios retiraron aproximadamente el 70 % de esos tokens de sus cuentas Cash. En la semana del 12 de octubre, las salidas semanales superaron las recompras en un 7 %.
A diferencia de los programas de recompra y quema, o de aquellos que retiran tokens de la circulación, el enfoque de EtherFi se centra principalmente en recompensar a los usuarios y fomentar el crecimiento de su clientela. Otra posible fuente de ingresos para financiar recompras está vinculada a los préstamos de Cash en la instancia Aave V4 de EtherFi, que aspiran a alcanzar los 50 millones de dólares. Actualmente, los préstamos ascienden a 42,1 millones, mientras que los ingresos por endeudamiento se mantienen en unos 31.000 dólares semanales. Los operadores estarán atentos a si aumenta el gasto en recompras, a cómo se financia el programa y a si el crecimiento de los préstamos aporta un respaldo significativo a ETHFI.
Neutral
Las noticias sobre ETHFI son mixtas, lo que respalda una valoración neutral. Las recompras generan una fuente de demanda, y el artículo afirma que se financian con ingresos y no mediante la emisión de tokens. También están creciendo el gasto con EtherFi Cash y los saldos de los préstamos, lo que podría fortalecer el negocio si esa actividad se traduce en ingresos sostenidos.
Sin embargo, el ritmo de las recompras está aproximadamente un 27 % por debajo de la orientación mensual inicial y no ha aumentado al mismo tiempo que el gasto con Cash. Y lo que es más importante, el programa no parece retirar mucho ETHFI de la circulación: la mayoría de los tokens adquiridos se distribuyen como recompensas de reembolso en efectivo, y los destinatarios han sacado una gran parte de sus cuentas de Cash. En la semana del 12 de octubre, las salidas semanales superaron las recompras. Esto difiere de los programas de recompra y quema, como los ejemplos de PUMP y UNI que cita el artículo, o de las recompras que mantienen los tokens fuera de circulación, que pueden generar una presión más directa sobre la oferta.
A corto plazo, los operadores podrían considerar un factor adverso la diferencia entre la orientación y el gasto real, junto con las salidas netas semanales, y centrarse en si ETHFI logra mantener la demanda cerca de los niveles actuales. Estas cifras también podrían aumentar el escrutinio de las condiciones y la ejecución del programa. A más largo plazo, el crecimiento del uso de Cash y de los préstamos podría respaldar el token si aumentan los ingresos y el equipo aclara qué proporción se destina a recompras. Alcanzar el umbral de 50 millones de dólares en préstamos podría actuar como catalizador, pero los ingresos actuales por préstamos son reducidos y todavía no demuestran un impacto sustancial en las recompras. Las condiciones generales del mercado cripto y la liquidez de ETHFI seguirán siendo importantes; el artículo, por sí solo, no demuestra que exista un catalizador claro para un movimiento direccional del mercado.