רכישות ETHFI בחזרה מפגרות אחרי היעד בזמן שהאסימונים חוזרים לשוק
תוכנית הרכישה החוזרת של ETHFI מבית EtherFi מוציאה פחות מכפי שצוין בתחילה, בעוד שרבים מהטוקנים שהיא רוכשת מחולקים בחזרה למשתמשים ונמכרים בהמשך. מאז השבוע של 7 בספטמבר, EtherFi Labs העבירה 1.48 מיליון דולר לקרן שלה לצורך רכישות חוזרות. עד 18 באוקטובר רכשה הקרן 1.81 מיליון ETHFI במחיר ממוצע של 0.692 דולר. הקצב הנוכחי, 225,000 דולר בשבוע, מסתכם בכ-975,000 דולר בחודש — כ-27% פחות מההנחיה החודשית הראשונית, שעמדה על 1.33 מיליון דולר.
הרכישות החוזרות לא גדלו במקביל להוצאות EtherFi Cash, שעלו בתוך שמונה שבועות מ-27.6 מיליון ל-31 מיליון דולר בשבוע. נוסף על כך, לפי הדיווחים, כמעט כל ה-ETHFI שנרכשו הופנו לחלוקות קאשבק. במשך שישה שבועות חוזה החלוקה שילם 1.83 מיליון ETHFI, כמעט כמות זהה לזו שנרכשה בחזרה; המקבלים העבירו כ-70% מהטוקנים הללו אל מחוץ לחשבונות Cash. בשבוע של 12 באוקטובר, היציאות השבועיות עלו על הרכישות החוזרות ב-7%.
בשונה מתוכניות של רכישה ושריפה או מרכישות חוזרות שמוציאות טוקנים מהמחזור, הגישה של EtherFi מתגמלת בעיקר משתמשים ותומכת בצמיחת בסיס הלקוחות. מקור הכנסה פוטנציאלי נוסף לרכישות חוזרות קשור להגעה של הלוואות Cash במופע Aave V4 של EtherFi ל-50 מיליון דולר. היקף ההלוואות עומד כעת על 42.1 מיליון דולר, בעוד שההכנסות מהלוואות נותרות סביב 31,000 דולר בשבוע. הסוחרים יעקבו אחר השאלה אם הוצאות הרכישה החוזרת יגדלו, כיצד התוכנית ממומנת והאם צמיחת ההלוואות תספק תמיכה משמעותית ל-ETHFI.
Neutral
החדשות לגבי ETHFI מעורבות, ולכן הן תומכות בהערכה ניטרלית. רכישות חוזרות יוצרות מקור ביקוש, והכתבה מציינת שהן ממומנות מהכנסות ולא מהנפקת טוקנים. גם ההוצאות ב-EtherFi Cash ויתרות ההלוואות גדלות, דבר שעשוי לחזק את העסק אם הפעילות הזו תניב הכנסות יציבות.
עם זאת, קצב הרכישות החוזרות נמוך בכ-27% מהתחזית החודשית הראשונית ולא עלה במקביל להוצאות ב-Cash. חשוב מכך, נראה שהתוכנית אינה מוציאה מהמחזור כמות משמעותית של ETHFI: רוב הטוקנים שנרכשים מחולקים כתגמולי קאשבק, והמקבלים העבירו חלק גדול מהם אל מחוץ לחשבונות Cash. בשבוע של 12 באוקטובר, היציאות השבועיות עלו על היקף הרכישות החוזרות. הדבר שונה מתוכניות קנייה ושריפה, כמו הדוגמאות PUMP ו-UNI שבכתבה, או מרכישות חוזרות שבהן הטוקנים נשמרים מחוץ למחזור — שיטות שעשויות ליצור לחץ ישיר יותר על ההיצע.
בטווח הקצר, סוחרים עשויים לראות בפער בין התחזית להוצאות בפועל, לצד היציאות נטו השבועיות, גורם מכביד, ולהתמקד בשאלה אם ETHFI יכול לשמור על ביקוש בקרבת הרמות הנוכחיות. הנתונים עשויים גם להגביר את הבדיקה של תנאי התוכנית ושל אופן ביצועה. בטווח הארוך, צמיחה בשימוש ב-Cash ובמתן הלוואות עשויה לתמוך בטוקן אם ההכנסות יגדלו והצוות יבהיר איזה חלק מהן מוקצה לרכישות חוזרות. הגעה לסף הלוואות של 50 מיליון דולר עשויה להיות זרז, אך ההכנסות הנוכחיות מהלוואות קטנות ואינן מוכיחות עדיין השפעה מהותית על הרכישות החוזרות. התנאים הרחבים יותר בשוק הקריפטו והנזילות של ETHFI ימשיכו להיות חשובים; הכתבה לבדה אינה מצביעה על זרז שוק ברור בכיוון מסוים.