ETHFI-terugkopen blijven achter bij de richtlijn terwijl tokens terugkeren naar de markt
Het ETHFI-terugkoopprogramma van EtherFi geeft minder uit dan aanvankelijk was aangegeven, terwijl veel van de tokens die het koopt opnieuw onder gebruikers worden verdeeld en later worden verkocht. Sinds de week van 7 september heeft EtherFi Labs 1,48 miljoen dollar naar zijn stichting overgemaakt voor terugkopen. Op 18 oktober had de stichting 1,81 miljoen ETHFI gekocht tegen een gemiddelde prijs van 0,692 dollar. Het huidige tempo van 225.000 dollar per week komt neer op ongeveer 975.000 dollar per maand, circa 27% minder dan de aanvankelijke maandelijkse richtlijn van 1,33 miljoen dollar.
De terugkopen zijn niet meegegroeid met de uitgaven van EtherFi Cash, die in acht weken stegen van 27,6 miljoen naar 31 miljoen dollar per week. Bovendien is volgens berichten bijna alle aangekochte ETHFI gebruikt voor cashback-uitkeringen. In zes weken keerde het distributiecontract 1,83 miljoen ETHFI uit, bijna evenveel als er werd teruggekocht. Ontvangers haalden ongeveer 70% van die tokens uit hun Cash-rekeningen. In de week van 12 oktober waren de wekelijkse uitstroomvolumes 7% hoger dan de terugkopen.
Anders dan bij buy-and-burnprogramma’s of terugkopen waarbij tokens uit de omloop worden gehaald, is de aanpak van EtherFi vooral gericht op het belonen van gebruikers en het ondersteunen van klantengroei. Een mogelijke extra inkomstenbron voor terugkopen hangt samen met Cash-leningen op EtherFi’s Aave V4-instantie, die moeten oplopen tot 50 miljoen dollar. De leningen bedragen momenteel 42,1 miljoen dollar, terwijl de inkomsten uit leningen rond 31.000 dollar per week blijven. Handelaren zullen in de gaten houden of de uitgaven aan terugkopen toenemen, hoe het programma wordt gefinancierd en of de groei van de leningen ETHFI merkbare steun biedt.
Neutral
Het nieuws over ETHFI is gemengd, wat een neutrale beoordeling ondersteunt. Terugkopen vormen een bron van vraag en worden volgens het artikel gefinancierd uit inkomsten, niet uit de uitgifte van tokens. Ook de uitgaven via EtherFi Cash en de uitstaande leningen nemen toe. Dat kan het bedrijf versterken als deze activiteit tot aanhoudende inkomsten leidt.
Het tempo van de terugkopen ligt echter ongeveer 27% onder de aanvankelijke maandelijkse richtlijn en is niet mee gestegen met de Cash-uitgaven. Belangrijker nog: het programma lijkt weinig ETHFI aan de omloop te onttrekken. De meeste aangekochte tokens worden als cashbackbeloningen uitgekeerd en ontvangers hebben een groot deel daarvan buiten hun Cash-accounts verplaatst. In de week van 12 oktober waren de wekelijkse uitstroomcijfers hoger dan de terugkopen. Dat verschilt van programma’s waarbij tokens worden teruggekocht en verbrand, zoals de voorbeelden van PUMP en UNI in het artikel, of van terugkopen waarbij tokens buiten omloop worden gehouden; die kunnen de hoeveelheid beschikbare tokens directer onder druk zetten.
Op korte termijn kunnen handelaren het verschil tussen de richtlijn en de daadwerkelijke uitgaven, samen met de wekelijkse netto-uitstroom, als tegenwind zien en zich richten op de vraag of ETHFI de vraag rond het huidige niveau kan vasthouden. De cijfers kunnen ook leiden tot meer kritisch onderzoek naar de voorwaarden en uitvoering van het programma. Op langere termijn kunnen groei in Cash-gebruik en kredietverlening de token ondersteunen als de inkomsten stijgen en het team verduidelijkt welk deel daarvan naar terugkopen gaat. Het bereiken van de leningendrempel van 50 miljoen dollar kan een katalysator zijn, maar de huidige inkomsten uit kredietverlening zijn gering en tonen nog geen materieel effect op de terugkopen aan. De bredere omstandigheden op de cryptomarkt en de liquiditeit van ETHFI blijven belangrijk; het artikel alleen wijst niet op een duidelijke katalysator voor een marktbeweging in een bepaalde richting.