Skup ETHFI nie spełnia wytycznych, gdy tokeny wracają na rynek
Program skupu ETHFI przez EtherFi wydaje mniej, niż początkowo zapowiadano, a wiele kupionych tokenów jest ponownie rozdawanych użytkownikom, którzy później je sprzedają. Od tygodnia rozpoczynającego się 7 września EtherFi Labs przekazało swojej Fundacji 1,48 mln dolarów na skup. Do 18 października Fundacja kupiła 1,81 mln ETHFI po średniej cenie 0,692 dolara. Obecne tempo, wynoszące 225 tys. dolarów tygodniowo, daje około 975 tys. dolarów miesięcznie — mniej więcej o 27% poniżej początkowej miesięcznej wytycznej wynoszącej 1,33 mln dolarów.
Skup nie wzrósł równolegle z wydatkami EtherFi Cash, które w ciągu ośmiu tygodni zwiększyły się z 27,6 mln do 31 mln dolarów tygodniowo. Ponadto, według doniesień, niemal całe kupione ETHFI przeznaczono na wypłaty cashbacku. W ciągu sześciu tygodni kontrakt dystrybucyjny wypłacił 1,83 mln ETHFI, czyli niemal tyle, ile skupiono; odbiorcy przenieśli około 70% tych tokenów poza swoje konta Cash. W tygodniu 12 października tygodniowy odpływ przewyższył skup o 7%.
W przeciwieństwie do programów kupowania i spalania tokenów lub skupu, który usuwa je z obiegu, podejście EtherFi służy przede wszystkim nagradzaniu użytkowników i wspieraniu wzrostu liczby klientów. Kolejne potencjalne źródło przychodów na potrzeby skupu wiąże się z pożyczkami Cash w instancji Aave V4 EtherFi, których wartość ma osiągnąć 50 mln dolarów. Obecnie wynosi ona 42,1 mln dolarów, a przychody z pożyczek pozostają na poziomie około 31 tys. dolarów tygodniowo. Traderzy będą obserwować, czy wydatki na skup wzrosną, jak finansowany jest program oraz czy wzrost wartości pożyczek zapewni ETHFI istotne wsparcie.
Neutral
Informacje dotyczące ETHFI są mieszane, co przemawia za neutralną oceną. Odkupy tworzą źródło popytu, a według artykułu są finansowane z przychodów, a nie z emisji tokenów. Rośnie również poziom wydatków za pośrednictwem EtherFi Cash oraz saldo pożyczek, co może wzmocnić działalność, jeśli przełoży się na stabilne przychody.
Tempo odkupu jest jednak o około 27% niższe od początkowych miesięcznych wytycznych i nie wzrosło wraz z wydatkami za pośrednictwem Cash. Co ważniejsze, program nie wydaje się wycofywać z obiegu dużej ilości ETHFI: większość zakupionych tokenów jest rozdawana jako nagrody cashback, a odbiorcy przenieśli znaczną część środków poza konta Cash. W tygodniu 12 października tygodniowe odpływy przewyższyły skalę odkupu. Różni się to od programów odkupu i spalania tokenów, takich jak przywołane w artykule przykłady PUMP i UNI, oraz od odkupów, w ramach których tokeny pozostają poza obiegiem — takie działania mogą wywierać bardziej bezpośrednią presję na podaż.
W krótkim terminie inwestorzy mogą uznać różnicę między wytycznymi a rzeczywistymi wydatkami, a także tygodniowe odpływy netto, za czynnik niekorzystny i skupić się na tym, czy ETHFI utrzyma popyt w pobliżu obecnych poziomów. Dane te mogą również zwiększyć kontrolę nad warunkami programu i sposobem jego realizacji. W dłuższym terminie wzrost wykorzystania Cash i akcji kredytowej może wspierać token, jeśli przychody wzrosną, a zespół wyjaśni, jaka ich część jest przeznaczana na odkup. Osiągnięcie progu 50 mln dolarów pożyczek może być katalizatorem, ale obecne przychody z kredytów są niewielkie i nie dowodzą jeszcze istotnego wpływu na odkup. Szersze warunki na rynku kryptowalut i płynność ETHFI nadal będą istotne; sam artykuł nie wskazuje na wyraźny czynnik, który miałby nadać rynkowi konkretny kierunek.