Обратный выкуп ETHFI отстаёт от планов на фоне возвращения токенов на рынок
Программа обратного выкупа ETHFI компанией EtherFi тратит меньше средств, чем было заявлено изначально, а многие купленные токены распределяются среди пользователей и затем продаются. Начиная с недели 7 сентября, EtherFi Labs перечислила своему фонду 1,48 млн долларов на обратный выкуп. К 18 октября фонд приобрёл 1,81 млн ETHFI по средней цене 0,692 доллара. Текущий темп — 225 000 долларов в неделю — соответствует примерно 975 000 долларов в месяц, что приблизительно на 27% ниже первоначального месячного ориентира в 1,33 млн долларов.
Объёмы обратного выкупа не росли вместе с расходами EtherFi Cash, которые за восемь недель увеличились с 27,6 млн до 31 млн долларов в неделю. Кроме того, по сообщениям, почти все купленные ETHFI направлялись на распределение кэшбэка. За шесть недель контракт распределения выплатил 1,83 млн ETHFI — почти столько же, сколько было выкуплено; получатели вывели из счетов Cash около 70% этих токенов. На неделе 12 октября недельный отток превысил объём выкупа на 7%.
В отличие от программ покупки и сжигания или обратного выкупа, который сокращает количество токенов в обращении, подход EtherFi в основном направлен на вознаграждение пользователей и поддержку роста клиентской базы. Ещё один потенциальный источник доходов для обратного выкупа связан с займами Cash в инстансе Aave V4 от EtherFi, объём которых должен достичь 50 млн долларов. Сейчас объём займов составляет 42,1 млн долларов, а доход от заимствований остаётся на уровне около 31 000 долларов в неделю. Трейдеры будут следить за тем, вырастут ли расходы на обратный выкуп, как финансируется программа и сможет ли рост объёма займов оказать ETHFI существенную поддержку.
Neutral
Новости об ETHFI неоднозначны, что говорит в пользу нейтральной оценки. Обратный выкуп создаёт источник спроса, и, согласно статье, финансируется за счёт выручки, а не выпуска токенов. Расходы с помощью EtherFi Cash и объём непогашенных займов также растут, что может укрепить бизнес, если эта активность будет приносить стабильную выручку.
Однако темп обратного выкупа примерно на 27% ниже первоначального месячного ориентира и не вырос вместе с расходами через Cash. Что ещё важнее, программа, похоже, выводит из обращения лишь небольшое количество ETHFI: большая часть купленных токенов распределяется в качестве вознаграждений кэшбэком, а получатели вывели значительную долю средств со счетов Cash. На неделе 12 октября недельный отток превысил объём обратного выкупа. Это отличается от программ выкупа с последующим сжиганием, таких как приведённые в статье примеры PUMP и UNI, или от выкупа, при котором токены остаются вне обращения и могут создавать более прямое давление на предложение.
В краткосрочной перспективе трейдеры могут расценить разрыв между ориентиром и фактическими расходами, а также еженедельный чистый отток как негативный фактор и сосредоточиться на том, сможет ли ETHFI сохранить спрос вблизи текущих уровней. Эти цифры также могут усилить внимание к условиям программы и её исполнению. В долгосрочной перспективе рост использования Cash и объёма кредитования может поддержать токен, если выручка увеличится, а команда разъяснит, какая её доля направляется на обратный выкуп. Достижение порога в 50 миллионов долларов по займам может стать катализатором, однако текущая выручка от кредитования невелика и пока не подтверждает существенного влияния на обратный выкуп. Общее состояние крипторынка и ликвидность ETHFI по-прежнему будут иметь важное значение; сама по себе статья не указывает на явный катализатор направленного движения рынка.