הצעת מס של האיחוד האירופי עבור קריפטו: מס של 0.1% עשוי לגייס כ-~4 מיליארד אירו בשנה

הנציבות האירופית שוקלת מס קריפטו של האיחוד האירופי בכל 27 המדינות החברות כדי לממן את תקציב 2028–2034 ולהפחית את השבריריות המיסוי הנוכחית לצד רגולציית MiCA (דווח ב-Politico). ההצעה האחרונה שומרת על העיצוב המרכזי: מס של 0.1% על עסקאות קריפטו, המוערך בכ-3–4 מיליארד אירו בשנה, בנוסף היטלי הון נפרדים על רווחי הון קריפטו שמוערכים להוסיף כ-1–2.4 מיליארד אירו שנתי (המספרים אינם ודאיים בשל נתונים מוגבלים). מכיוון שמס קריפטו של האיחוד ידרוש אישור פה אחד מכל המדינות החברות, הנתיב הפוליטי מסובך ועלול להשתנות בהתאם למצב ההתחלתי של כל מדינה. אם יאומץ, המס יכול לפשט ציות חוצה-גבולות ולהפחית סיכוני כפל מס. עם זאת, אפילו חיוב של 0.1% בעסקה עלול להפחית פעילות בתדר גבוה ונזילות, ולעודד היסט לנפח למסחר מבוזר (DEX), אחזקה עצמית, זירות מחוץ לחוק, או ניתוב מבוסס סטייבלקוין — במיוחד ב-DeFi שבו נפוצים הרבה עסקאות קטנות. סוחרים צריכים לעקוב אחרי היקף המס הסופי, פטורים וכל שינוי בעיצוב שמטרתו לצמצם את ההפרעה לנזילות.
Neutral
שני המאמרים מציגים את מס הקריפטו של האיחוד האירופי כשינוי בעל השפעה תקציבית ומבנה שוק, ולא כגורם ישיר בעל השפעה שוקית חיובית על מחיר של טוקן מסוים. באופן חיובי, הרמוניזציה של המס עשויה לצמצם בלבול חוצה־גבולות ולהפחית סיכונים כמו מיסוי כפול, דבר שעשוי לייצב ציפיות רגולטוריות. אך הסיכון המרכזי הוא המיקרו־מבנה: מס על עסקאות בגובה 0.1% יכול להעלות את עלויות המסחר היעילות, לפגוע במסחר בתדר גבוה וביצירת שוק, ולעודד הגירת נפח ל־DEXים, אחזקת ניירות בערבות עצמית (self-custody), זירות מחוץ לחוק או ניתוב מבוסס סטייבלקוין. סיכון ההגירה הזה רלוונטי במיוחד ל־DeFi ולאסטרטגיות התלויות ברבים מעסקאות קטנות. בהינתן דרישת אישור פה אחד ואי־הוודאות המוכרת בהערכות ההכנסה, ההשפעות על המחיר בטווח הקצר על "הקריפטו הכולל" צפויות להיות מעורבות ותלויות כיצד ייקבעו לבסוף הוויויים, השיעורים ותזמוני הדיווח—לכן ההשפעה הנקודתית הצפויה ניטרלית.