Les stablecoins en euros ont besoin d’une liquidité partagée pour être compétitifs
Les stablecoins en euros ne représentent qu’une petite part du marché des stablecoins, dont environ 99,5 % de l’offre est libellée en dollars américains. Selon l’article, la clarté réglementaire apportée en Europe par MiCA ne s’est pas traduite par une adoption : les jetons en euros restent fragmentés entre différentes plateformes blockchain, et la faible liquidité des marchés les rend plus difficiles à utiliser que les stablecoins en dollars.
Les enjeux s’intensifient : fin 2025, les paiements en stablecoins en Europe étaient estimés à 50 milliards de dollars par an, tandis que 58 % des entreprises mondiales interrogées déclaraient prévoir d’adopter les stablecoins dans les deux ans. L’article souligne également les risques liés à la dépendance à un règlement en dollars, notamment l’exposition aux sanctions américaines et les coûts de conversion des devises.
Il propose de mutualiser la liquidité en euros entre différentes blockchains grâce à une composabilité synchrone rendue possible par des preuves à divulgation nulle de connaissance, sans recourir à des ponts tiers ni à des jetons enveloppés. L’EURe de Monerium est déjà en service, et Qivalis prévoit d’émettre un stablecoin en euros réglementé sur Ethereum. L’Ethereum Economic Zone (EEZ), à laquelle Gnosis Chain devrait adhérer en premier, vise à relier les liquidités tout en permettant aux plateformes de conserver leurs propres règles. L’argument central de l’article est que des marchés communs plus profonds pourraient rendre les stablecoins en euros véritablement utilisables pour les paiements, le règlement et les garanties.
Neutral
L’article décrit une approche d’infrastructure proposée et les projets de lancement de stablecoins en euros, et non une évolution confirmée de la demande à l’échelle du marché ou des prix des tokens. L’impact direct probable sur les échanges est donc limité, ce qui justifie une perspective neutre pour le marché des cryptomonnaies dans son ensemble. Les traders peuvent suivre l’activité d’EURe, les projets d’émission de Qivalis ainsi que l’adoption de l’Ethereum Economic Zone et de Gnosis Chain afin de repérer les signes d’une croissance de la liquidité on-chain libellée en euros.
À court terme, l’annonce pourrait attirer l’attention sur les stablecoins en euros et les écosystèmes associés, mais ses effets sur le marché dépendront probablement des intégrations effectives, de la profondeur des échanges et des volumes de transactions. Les chiffres relatifs à l’offre de stablecoins ne suffisent pas, à eux seuls, à déterminer l’orientation des prix à court terme. Historiquement, les nouvelles infrastructures blockchain et les initiatives de tokens réglementés ont souvent suscité de l’intérêt avant de générer une liquidité significative ; les annonces peuvent avoir un effet de courte durée lorsque le déploiement ou l’adoption par les utilisateurs prend du retard.
À plus long terme, la mise en commun de la liquidité et la composabilité entre chaînes pourraient rendre les stablecoins en euros plus utiles pour les paiements, le règlement et les garanties, tout en réduisant la fragmentation entre les plateformes. Cela pourrait soutenir l’activité des écosystèmes connectés. Toutefois, les affirmations de l’article sont prospectives : la réalisation technique, la conformité réglementaire, l’accès aux émetteurs, la demande des utilisateurs et la concurrence des stablecoins en dollars dominants demeurent des risques majeurs. Les 50 milliards de dollars de paiements en stablecoins cités pour l’Europe et les projets d’adoption par les entreprises témoignent d’un potentiel, mais ne garantissent pas que les stablecoins en euros gagneront une part importante du marché.