ユーロ建てステーブルコインが競争するには、流動性の共有が必要
ユーロ建てステーブルコインは市場のごく一部にとどまり、供給量の約99.5％は米ドル建てです。記事は、MiCAの下で欧州の規制が明確になっても、普及には結びついていないと指摘しています。ユーロトークンは複数のブロックチェーン・プラットフォームに分散したままで、取引市場の流動性も乏しく、ドル建てステーブルコインより使いにくい状況です。
2025年末までに、欧州のステーブルコイン決済は年間約500億ドルに達したと推定されており、世界の企業の58％が今後2年以内にステーブルコインを導入する計画だと回答しています。記事は、ドル建て決済への依存に伴うリスクとして、米国の制裁を受ける可能性や通貨換算コストも挙げています。
提案されているのは、ゼロ知識証明を活用した同期的コンポーザビリティによって、第三者ブリッジやラップドトークンに頼らず、複数のブロックチェーン間でユーロの流動性を集約することです。MoneriumのEUReはすでに稼働しており、QivalisはEthereum上で規制に準拠したユーロ建てステーブルコインを発行する計画です。Gnosis Chainが最初に参加すると見込まれるEthereum Economic Zone（EEZ）は、各プラットフォームが独自のルールを維持しながら流動性をつなぐことを目指しています。記事の中心的な主張は、より厚みのある共有市場によって、ユーロ建てステーブルコインが決済、清算、担保に実用されるようになる可能性があるという点です。
Neutral
この記事が説明しているのは、提案段階のインフラ構想とユーロ建てステーブルコインプロジェクトの立ち上げ計画であり、市場全体の需要やトークン価格に確認済みの変化が生じたということではありません。そのため、取引への直接的な影響は限定的と考えられ、暗号資産市場全体については中立的な見方が妥当です。トレーダーは、ユーロ建てのオンチェーン流動性の拡大を示す兆候として、EUReの動向、Qivalisの発行計画、Ethereum Economic ZoneとGnosis Chainの採用状況を注視する可能性があります。
短期的には、この発表によってユーロ建てステーブルコインや関連エコシステムへの注目が高まる可能性がありますが、市場への影響は実際の統合状況、取引の厚み、取引量に左右されるでしょう。ステーブルコインの供給量だけでは、短期的な価格の方向性は判断できません。これまで、新たなブロックチェーンインフラや規制対象トークンの取り組みは、実質的な流動性を生み出す前に関心を集めることが多くありました。導入やユーザーの利用が遅れれば、発表の効果は一時的にとどまることがあります。
長期的には、流動性の共有やチェーンをまたぐコンポーザビリティによって、ユーロ建てステーブルコインが決済、清算、担保としてより使いやすくなり、プラットフォーム間の分断が緩和される可能性があります。その結果、連携するエコシステムの活動が支えられることも考えられます。ただし、記事の主張は将来を見据えたものです。技術面での実現、規制遵守、発行体へのアクセス、ユーザー需要、そして優勢な米ドル建てステーブルコインとの競争は、依然として主要なリスクです。欧州における500億ドルのステーブルコイン決済という数字や、企業での採用計画は可能性を示していますが、ユーロ建てステーブルコインが大きなシェアを獲得することを保証するものではありません。