Євровим стейблкоїнам потрібна спільна ліквідність, щоб конкурувати
Стейблкоїни, прив’язані до євро, становлять лише невелику частку ринку стейблкоїнів, де близько 99,5% пропозиції номіновано в доларах США. У статті стверджується, що регуляторна визначеність, яку MiCA забезпечив у Європі, не привела до широкого впровадження: єврові токени й надалі розпорошені між різними блокчейн-платформами, а низька активність торгівлі ускладнює їх використання порівняно з доларовими стейблкоїнами.
Ставки зростають: наприкінці 2025 року річний обсяг платежів у стейблкоїнах у Європі, за оцінками, сягнув 50 млрд доларів, а 58% опитаних глобальних компаній заявили, що планують запровадити стейблкоїни протягом двох років. У статті також наголошується на ризиках залежності від розрахунків у доларах, зокрема на вразливості до санкцій США та витратах на конвертацію валют.
Пропонується об’єднати ліквідність у євро між різними блокчейнами за допомогою синхронної композиційності, яку забезпечують докази з нульовим розголошенням, не покладаючись на сторонні мости чи загорнуті токени. EURe від Monerium уже працює, а Qivalis планує випустити регульований стейблкоїн у євро на Ethereum. Ethereum Economic Zone (EEZ), до якої, як очікується, першою приєднається Gnosis Chain, має з’єднати ліквідність і водночас дозволити платформам зберегти власні правила. Основна теза статті полягає в тому, що глибші спільні ринки могли б сприяти практичному використанню єврових стейблкоїнів для платежів, розрахунків і як застави.
Neutral
У статті описано запропонований інфраструктурний підхід і плани запуску проєктів стейблкоїнів, прив’язаних до євро, а не підтверджену зміну загального ринкового попиту чи цін токенів. Тому прямий вплив на торгівлю, імовірно, буде обмеженим, що підтримує нейтральний погляд на крипторинок загалом. Трейдери можуть стежити за активністю EURe, планами Qivalis щодо випуску та впровадженням Ethereum Economic Zone і Gnosis Chain, щоб виявити ознаки зростання ончейн-ліквідності, номінованої в євро.
У короткостроковій перспективі оголошення може привернути увагу до стейблкоїнів, прив’язаних до євро, та пов’язаних із ними екосистем, однак вплив на ринок, імовірно, залежатиме від фактичної інтеграції, глибини торгів і обсягів транзакцій. Самі лише показники пропозиції стейблкоїнів не визначають короткостроковий напрямок цін. Історично нова блокчейн-інфраструктура та ініціативи щодо регульованих токенів часто викликали інтерес ще до появи значної ліквідності; оголошення можуть мати нетривалий ефект, якщо впровадження або прийняття користувачами затримується.
У довгостроковій перспективі спільна ліквідність і компонованість між мережами можуть зробити стейблкоїни, прив’язані до євро, кориснішими для платежів, розрахунків і забезпечення, а також зменшити фрагментацію між платформами. Це може підтримати активність у пов’язаних екосистемах. Однак твердження статті стосуються майбутнього: ключовими ризиками залишаються технічна реалізація, дотримання нормативних вимог, доступ емітентів, попит користувачів і конкуренція з боку домінантних стейблкоїнів, номінованих у доларах. Згадані 50 млрд доларів платежів у Європі за допомогою стейблкоїнів і заплановане впровадження в корпоративному секторі свідчать про потенціал, але не гарантують, що стейблкоїни, прив’язані до євро, здобудуть значну частку ринку.