יושב־ראש לשעבר של ה‑CFTC: חוק ה‑CLARITY שעצור עשוי להעניק יתרון לבנקים על פני חברות קריפטו
יו"ר לשעבר של ה‑CFTC, ג'יי כריסטופר ג'יאנקארלו, הזהיר שעיכובים ומחלוקות סביב חוק ה‑U.S. Digital Asset Market Clarity Act (חוק CLARITY) צפויים להיטיב עם בנקים מסורתיים על פני חברות קריפטו מקומיות. מוקד החיכוך הוא האם "תגמולים" של סטייבל‑קוין (תשלומים דמויי ריבית להחזיקים) יורשו — בנקים וכמה מחוקקים חוששים שתגמולים כאלה עלולים לעודד יציאת הון, בעוד בורסות כמו Coinbase ומנכ"ל החברה בריאן ארמסטרונג מתנגדות להגבלות. ג'יאנקארלו אמר שיועצי הכללים של הבנקים מהססים להשקיע מיליארדים בבניית תשתיות תשלומים דיגיטליות ללא כללים ברורים, אך קרא לבנקים לאמץ תשתיות קריפטו כבר עכשיו כדי לא לאבד קרקע מול אירופה ואסיה. הוא העריך סיכוי של כ‑60% שהחוק יעבור, אבל הזהיר שמעכובים נוספים עלולים לדחוף את החדשנות בתשלומי קריפטו לחו"ל. הוא גם ציין כי הרגולטורים (SEC, CFTC) עשויים להיות נדרשים לפעול אם הקונגרס ייכשל. השלכות לסוחרים: הבהירות הרגולטורית נותרת בלתי פתורה; מדיניות הסטייבל‑קוין היא נקודת החיכוך המרכזית ועשויה להשפיע מהותית על הביקוש לסטייבל‑קוינים ועל זרמי המסחר הקשורים. כניסת בנקים לתשלומי קריפטו עלולה להחליף את גישת השוק ואת הנזילות; לעומת זאת, מגבלות חמורות על תגמולי סטייבל‑קוין עלולות להגביל מוצרי תשואה על‑שרשרת ולהפחית את זרימת ההון אל חברות קריפטו מקומיות.
Neutral
החדשות נייטרליות מבחינת מחירי הקריפטו באופן כללי מכיוון שהן מאותתות על כוחות הן תמיכתיים והן מתנגדים. גורמים חיוביים: המהלך של ג'יאנקרלו למען בהירות רגולטורית וסיכוי של 60% לעבור מגבירים את הסבירות לכללים ברורים יותר, מה שיכול להגדיל השתתפות מוסדית וביקוש לטווח ארוך לפתרונות תשלום על‑שרשרת ולסטייבל‑קוינים. בנקים שנכנסים לתשלומים בקריפטו יכולים להרחיב את תשתית השוק והנזילות, לטובת נפחי המסחר. גורמים שליליים: מחלוקות על תגמולי סטייבל‑קוינים ואפשרות לכללים מגבילים יפחיתו את התשואות במוצרים על‑שרשרת ועלולים להסיט הון מחברות קריפטו מקומיות, וללחוץ על טוקנים הקשורים לדגמי העסקים הללו. בטווח הקצר, חוסר וודאות מתמשך עשוי להשאיר תנודתיות מוגברת סביב כותרות רגולטוריות; סוחרים עשויים לראות תנועות מחיר אפיזודיות בסטייבל‑קוינים, טוקני בורסה (למשל COIN) וטוקני תשתית אם יופיעו התפתחויות בחקיקה או הודעות רגולטוריות. בטווח הארוך, אישור חוק מאוזן יהיה במידה־מה שורי בכך שיאפשר אימוץ מוסדי רחב יותר, בעוד שכללים מגבילים לסטייבל‑קוינים או עיכובים ממושכים יהיו בדויים ליתרון התשואות וחברות הקריפטו המקומיות. לאור ההשפעות המאזנות ולאור העובדה שאין אזכור ישיר לשינוי מדיניות מיידי עבור טוקן מרכזי כלשהו, ההשפעה נטו בטווח הקצר מסווגת כעדיפה כנייטרלית.